1、1 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系 头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外）。
未经头豹研究院事先书面许可，任何人不得以任何方式擅自复制、再造 、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行 为发生，头豹研究院保留采取法律措施，追究相关人员责任的权利。
头 豹研究院开展的所有商业活动均使用“头豹研究院”或“头豹”的商号、商标 ，头豹。

2、1 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系 头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外）。
未经头豹研究院事先书面许可，任何人不得以任何方式擅自复制、再造 、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行 为发生，头豹研究院保留采取法律措施，追究相关人员责任的权利。
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3、1 2020旅游直播元年PART 1 “新冠”肺炎疫情开启全球“数字化生存” 直播是“云旅游”的最佳入口 直播帮助旅游行业积累“线上资产” 2020 旅游直播元年 1 3 2020旅游直播元年PART 1 “新冠”肺炎疫情 开启全球“数字化生存” 2020 年，面对突如其来的“新冠”肺炎疫情，众多国家边境封 锁，全民居家隔离，社会生产和人口流动暂时受到严格管控。
这场疫情如同催化剂一样， 不仅。

4、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 公司研究公司研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 信息技术信息技术 有方科技有方科技(688159) 增持增持 昨收盘： 65.35 元 （首次评级） 通信通信 2020年年 02月月11日日 股票数据股票数据 总股本/流通(百万股) 92/19 总市值/流通(。

5、物联网行业投资策略物联网行业投资策略 万物智能，模组先行万物智能，模组先行 中信证券研究部中信证券研究部 通信通信组组 丁奇丁奇 2020年年4月月30日日 1 1 华为：未来的战略核心从“人”转向“物”华为：未来的战略核心从“人”转向“物” 愿景：丰富人们的沟通和生活愿景：丰富人们的沟通和生活 愿景：构筑万物互联的智能世界愿景：构筑万物互联的智能世界 82017： 2。

6、04%。
从出游人次上看，2018 年上半年，国内旅游人数达28.26 亿人次，同比增长11.4%。
中国游客的出游意愿在日益增长，并已多年保持世界第一大出境游客源国的地位，逐步从“世界旅游大国”向“世界旅游强国”迈进。
数据显示，2018 年上半年，中国公民出境旅游人数达7131 万人次，同比增长15.0%。
“跨年游”市场增速迅猛，元旦和春节出游人次同比涨幅最大回顾2018 年所有小长假的出游人次，数据显示，国庆假期仍是全年的出游高峰，全国共接待国内游客7.26 亿人次，近乎是春节假期的两倍。
对比涨幅数据可以发现，大众在跨年时愈来愈看重“仪式感”，无论是元旦跨年还是春节迎新，全国接待的国内游客人次同比涨幅达到11.08% 和12%。
一线及新一线城市游客仍走在自由行潮流的最前沿2018 年，热衷于自由行出游的游客仍主要来自一线及新一线城市，二线城市仅佛山、昆明和大连上榜。
值得注意的是，新一线城市成都越过一线城市深圳位居第四位，展现出潜在的自由行消费实力。
二线城市自由行市场红利爆发，占自由行关注度涨幅榜75%马蜂窝数据显示，2018 年，对自由行关注度大幅提升的城市主要为二线城市，包括太原、济南、石家庄、长春、南昌、温州、哈尔滨、常州、南宁、泉州、徐州、乌鲁木齐、南通、厦门、台州等。
珠海作为三线城市的唯一代表出现在榜单中。
国内。

7、PART2 旅游消费变化 PART1 旅游消费新趋势 旅游已成人民生活的重要组成部分 超两成一线城市居民表示旅游消费支出占比最大 2018 年，全国人均可支配收入增长 6.5%，与此同时恩格尔系数降 至 28.4%，包括旅游消费在内的服务消费持续提升。
旅游正成为国 民日常生活中不可或缺的一部分。
数据显示，超过 20% 的北上广深 城市居民每年的最大消费开支是旅游。
其中，上海居民相比其他一线 城市，。

8、热度最高的，是有着“国民公路”之称的 318 国道。
对于出国自驾，中国驾照在越来越多的国家得到认可。
2017年2月 17日，中法两国达成中法驾照互认协议，中国游客持中国驾驶证和翻译件可在法国直接驾车。
2018 年 2 月 1 日，芬兰交通运输部宣布中国驾照可以在芬兰当地使用，同样，中国游客持中国驾驶证和翻译件可直接驾车。
公路文化与旅游深度结合，大众向往自驾游体验近年，公路文化通过影视剧作品和综艺在大众中快速渗透，被不断推广。
2014 年上映的电影后会无期，让大众将目光投向“公路旅行”，为之跃跃欲试，想约上三五好友来一次自驾公路之旅。
2017 年，热播综艺花儿与少年 3上映，陈柏霖的“流放之旅”更像是一部公路文艺片，一人一狗一车的自驾旅行吸引不少观众。
2019 年春节期间，赛车主题贺岁片飞驰人生的上映让大众被新疆巴音布鲁克草原的美征服，从这里自驾 5 小时就能到达如仙境般的吐尔根杏花沟。
2019 年 2月 25 日，第 91 届奥斯卡颁奖典礼在洛杉矶落下了帷幕，绿皮书荣获最佳影片。
这部美国南方的公路喜剧片在国内上映后，很多影迷表示想体验同款自驾路线。
便利、自由和风景独特，是选择自驾的主要原因关于“自驾”的热门问答中，排在第三位的是“什么原因让你决定自驾旅行？”。
浏览自驾游人群的回答，提及率最高的理由分别是交通便利、可以灵活。

9、中国联合网络通信有限公司 2019.10 中国联通 LTE-V2X 模组白皮书 “5G+智慧交通”系列白皮书 中国联通 LTE-V2X 模组白皮书 1 目录目录 摘要.。

10、居民表示旅游消费支出占比最大数据显示，超过 20% 的北上广深城市居民每年的最大消费开支是旅游。
其中，上海居民相比其他一线城市，有更多人的年消费最大支出是旅游，为 26%。
旅行日常化，年人均出游 4 次数据显示，2018 年中国境内旅游达到 55 亿人次，年人均出游为 4 次，中国进入大众旅游时代。
年轻人的旅游消费新势力出境游人群年轻化，95 后初次出国游平均年龄 18 岁经济收入水平的提升不仅体现在消费结构变化，还体现在对年轻人的影响。
数据显示，70 后第一次出国游的平均年龄在 30 岁，处于已经工作并有了一定经济条件的阶段。
而 95 后第一次出国游的平均在 18 岁左右，处于刚上大学的阶段。
预订行为发生变化随时预订，移动端预订占比高达 94%中国互联网络信息中心的数据显示，截至2018 年 12 月，手机网民规模达 8.17 亿，全民新增手机网民 6433 万，网民使用手机上网的比例达 98.6%。
其中，旅行预订应用在网民中的渗透率为 49.5%，年增长率达 9.1%。
数据显示，2019 年上半年马蜂窝移动端的交易占比达到 94%。
5G 提速，行中预订量同比增长四成随着 5G 时代的到来，移动互联网的速度加快，旅行预订行为也在发生改变。
数据显示， 2019 年上半年行中预订量同比增长 40%。

11、数据显示，2018 年中国境内旅游达到 55 亿人次，年人均出游为 4次，中国进入大众旅游时代。
出境游人群年轻化，95 后初次出国游平均年龄 18 岁经济收入水平的提升不仅体现在消费结构变化，还体现在对年轻人的影响。
数据显示，70 后第一次出国游的平均年龄在 30 岁，处于已经工作并有了一定经济条件的阶段。
而 95 后第一次出国游的平均在 18 岁左右，处于刚上大学的阶段。
随时预订，移动端预订占比高达 94%中国互联网络信息中心的数据显示，截至2018 年 12 月，手机网民规模达 8.17 亿，全民新增手机网民 6433 万，网民使用手机上网的比例达 98.6%。
其中，旅行预订应用在网民中的渗透率为 49.5%，年增长率达 9.1%。
数据显示，2019 年上半年马蜂窝移动端的交易占比达到 94%。
5G 提速，行中预订量同比增长四成随着 5G 时代的到来，移动互联网的速度加快，旅行预订行为也在发生改变。
数据显示， 2019 年上半年行中预订量同比增长 40%。

12、生存”。
从世界卫生组织发布会现场直播带来的“云资讯”、“云政务”，到隔离期间中小学生在线学习的空中课堂“云教育”；从央视当家主播与淘宝电商直播首次携手，助力湖北直播带货“云助农”、“云公益”，到各大在线办公平台推出支持数万人规模的线上“云会议”；从多家医院开启互联网问诊的“云医疗”，到抖音、快手、淘宝、马蜂窝等平台纷纷上线的“云旅游”，移动互联网在这次疫情中，发挥了前所未有的社会协调、环境监测作用，消弭时空界限，满足全民获取资讯、生活娱乐需求，保持全社会“线上”高效运转，协助全球疫情防控，复工复产。
疫情以来，移动互联网用户规模及使用时长实现了双增长。
QuestMobile 数据显示，2020 年 Q1 移动互联网月活用户规模较 2019 年末增长 1700 万。
2020 年 3 月，全网用户月人均单日使用时长高达 7.2 小时，较去年同期增长 28.6%，人均使用的APP 数量超过 25 个，较去年同期增长 7.6%。
在获取资讯、娱乐放松、生活社交、学习办公等需求的驱动下，移动社交、综合电商、教育学习等在线领域用户量普遍上升，传统线下场景也在疫情的催化下开始向线上转型。
线上行为对人们日常生活的加速渗透，导致大量新鲜流量涌入移动互联网。
一方面青少年用户增多为移动互联网用户结构带来了变化，另一方面用户需求线上化转移，为行业数字化转型带来机遇，挑战企业在快速变化环境中的决策效率。
（关注公。

13、 2020 年深度行业分析研究报告 正文目录 1 摄像头模组市场空间大6 1.1 多摄快速渗透，摄像头模组市场景气6 1.2 镜头规格升级，模组价值水涨船高10 1.2.1 模组组装价值占比高10 1.2.2 多摄提高模组工艺要求10 1.2.3 镜头、CIS 升级提升模组价值11 1.3 集中度提升，龙头厂商受益12 2 TOF 为模组厂商带来新增长点13 2.1 TOF 技术成为 3D 。

14、 2020 年深度行业分析研究报告 目录 模组逐渐由非标准化发展为无模组化5 电池模组为动力电池包提供安全保障5 模组导致电池包成组效率降低和成本增加6 从技术进步与产业发展看模组发展趋势7 无模组化技术降本路径清晰11 规模优势与退坡压力双重刺激，电池价格持续下降11 模组与 PACK 环节降本大有可为12 国内龙头企业无模组化技术进入商业化应用16 宁德时代推出 CTP 技术，有望提升。

15、自由行 “开房”报告 2016 自由行 “开房”报告 2016 蚂蜂窝旅行网 发布“2016 蚂蜂窝自由行系列报 告”之自由行“开房”报告。
此报告结合 2016年前三季度蚂蜂窝自由行平台的大数据， 以及在线问卷调查获取的抽样数据，深入了解 自由行用户的“开房”偏好、预订行为和需求。
其中，蚂蜂窝自由行的大数据覆盖境内近 1000 个城市和境外 100 多个国家、超过百万家的酒店 资源，累计。

16、p大数据价值凸显 ，优化旅游资源配置pp近年来，高质量发展成为整个旅游产业共同关注的课题。
2020 年的新冠疫情发生后，能否从粗犷式发展向高质量发展快速转轨，成为旅游产业未来的关键所在。
基于产业互联网的旅游大数据价值逐步凸显。
pp在产业端。

17、车载镜头模组有望复制光学手机板块发展，业务拓展顺利。
车载摄像头主要由镜头组 CMOS 传感器模组组件DSP 传感器等部件组成。
从摄像头模组竞争格局来看，18 年全 球车载摄像头 CR559，CR1096，集中度极高，排名前三的分别是松下法雷。

18、根据招股说明书，移远通信 2018 年芯片采购金额达 17.5 亿元，公司采购量较大形成 规模，与高通联发科等芯片供应商取得稳定战略合作关系。
蜂窝通信模块行业的上游主 要为基带芯片无线射频芯片存储芯片电阻电容电感以及 PCB 板等原材料生产。

19、广阔的市场前景吸引国内外巨头纷纷布局物联网芯片。
芯片供应商为无线通信模组提供 通信软件的技术开发和标准的外部接口命令，具有通用性。
目前国内的 NBIoT 芯片厂 商包括华为海思中兴微电子联发科紫光展讯等，国外厂商包括了高通英特尔 三星等巨头。

20、智能 POS 机与 SaaS 软件结合，催生新需求。
智能 POS 机搭载 SaaS 软件可实现商户与消费者之间的多种互动，店 铺进销存管理会员分析营销服务等。
通过对店铺的数字化管理和使用经营数据分析消费者行为，智能 POS 机可 帮助商户更。

21、暑期最热门出游主题中，78的用户搜索自驾游亲子游。
14的用户搜索周边游露营游，9的用户搜索海岛游。
其中，自驾游搜索最关注玩法项目攻略信息，亲子游搜索最关注带萌娃体验各种玩法项目，周边游更关注住哪里，海岛游更关注去哪儿玩，露营游关注去哪儿玩和。

22、WiFi MCU 行业龙头，核心竞争力凸显公司是 WiFi MCU 全球龙头，2017 年度至 2019 年度公司产品销量市场份额保持在 30左右，排名第一。
公司与TSR 预沟通，预计2020 年度本公司产品在 WiFi MCU 领域市场份。

23、智能模组差异化竞争，布局三大优势赛道与高通战略合作，智能模组形成差异化优势芯片材料成本与授权费构成模组主要成本。
无线通信模组成本包括硬件成本和代工成本，硬件包括芯片PCB 板分立器件及结构件等，基带芯片可实现对传输信号的调制编译与加密，是蜂。

24、研发定制化能力持续增强。
公司先后建立上海合肥贝尔格莱德温哥华佛山五大研发中心，拥有 3000平米的实验室空间用于测试客户产品和 2500 的检测站。
基于公司强大的研发实力，产品类型不断推陈出新。
以2020 年为例，在 5G 模组方面，公司提。

25、随着 5G 商用进程深入，全球车联网行业迎来高速发展期。
据 LMC Automotive 统计，2009 年全球乘用车销量为4900 万辆，2018 年已增至7100 万辆，20092018 年间一直保持稳步增长，为车联网行业提供广阔市场。

26、智能互联应用爆发：2020 年，物联网连接数首超非物联网连接数，对标移动互联网发展路径，智能手机出货量首超 PC 出货量提前预示移动互联网的大规模爆发，我们认为物联网连接数拐点同样预示下游智能互联应用的爆发机会。
物联网自身行业特性决定下游智。