1、 - 1 - 市场价格（人民币） ： 15.43 元 市场数据市场数据( (人民币人民币) ) 总股本(亿股) 16.27 已上市流通 A股(亿股) 16.20 总市值(亿元) 250.99 年内股价最高最低(元) 18.79/14.70 沪深 300 指数 3710 上证指数 2772 相关报告相关报告 1.成本管控增厚盈利中枢，多链条布局 分散周期波动风险-【国金化工. ， 。

2、 谨请参阅尾页的重要声明 油价触底、公司业绩有望反转油价触底、公司业绩有望反转 证券证券研究报告研究报告 所属所属部门部门 行业公司部 报告报告类别类别 公司深度 所属所属行业行业 石油化工 报告报告时间时间 2020/3/30 前收盘价前收盘价 3.90 元 公司评级公司评级 增持评级 分析师分析师 白竣天白竣天 证书编号：S02 。

3、 ? ? ?65?0 ?65?0 ?65?0 ?4?2? ?37 ?1? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?。

4、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2626 Table_Page 投资策略周报|化工 证券研究报告 化工行业化工行业 原油价格反弹，化工品涨跌相当原油价格反弹，化工品涨跌相当 核心观点核心观点： 行业基础数据跟踪：行业基础数据跟踪：本周（4 月 6 日4 月 10 日） ，基础化工板块上涨 3.08%，跑赢上证综合指数 1.98 个百分点；化工。

5、 油价震荡回升、业绩逐步改善油价震荡回升、业绩逐步改善 邓勇（邓勇（SAC号码：号码：S0850511010010） 朱军军（朱军军（SAC号码：号码：S0850517070005） 胡歆（胡歆（SAC号码：号码：S0850519080001） 2020年年6月月24日日 证券研究报告证券研究报告 （优于大市，维持）（优于大市，维持） 主要内容主要内容 1 请务必阅读正。

6、 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/深度研究 2020年04月13日 石油化工 增持（维持） 基础化工 增持（维持） 刘曦刘曦 执业证书编号：S0570515030003 研究员 庄汀洲庄汀洲 执业证书编号：S0570519040002 研究员 1石油化工石油化工/基础化工基础化工: 行业周报（第十五行业周报（第十五 周） 。

7、可能增加的聚酯产业链，推荐桐昆股份（601233），恒逸石化(000703)，新凤鸣（603225）。
沙特遇袭事件对原油价格造成的影响取决于实际影响的产能以及持续时间。
原油是紧平衡大宗商品，2-3%的供需失衡可引发价格巨大波动。
沙特能源部长9月14日称关闭约570万桶/天产能，全球原油供应减少约5%。
9月 15 日沙特表示，周一将恢复到正常产量。
但根据路透社，沙特需要几周时间将全部产能恢复到正常水平。
不过大部分产能可以在几天内恢复。
我们认为路透社的报道可能更接近于实际情况，油田设施在48小时内恢复可能性较小。
基于截止 9月 15日晚的已知情况，我们判断短期原油价格上涨概率极高，后续将回落。
沙特及美国可能释放库存来应对原油供应减少。
根据 JODI数据，沙特 2019 年 6 月原油库存为 1.88 亿桶，释放原油库存空间有限。
但2019 年 7 月沙特闲置产能约 231 万桶/天，高出 2016 年 11 月 94 万桶/天。
预计产能重启可以部分覆盖断供影响。
另一方面，特朗普政府准备必要时释放原油战略储备。
截止 9 月 6 日美国的战略储备库存为6.44亿桶。
2011年利比亚内战导致 170万桶/天供给短缺，IEA释放约6000万桶石油储备。
其中美国释放约 3000万桶石油储备。
中东地缘政治成为影响原油价格的长期因素，对原油交易影响比重可能提升。
2018 年。

8、的边际供应量。
此外，页岩油气井开发周期一般只需 3-6个月。
根据以往，在油价远低于页岩油成本的时候，新井产量衰减较快，美国页岩油可实现迅速减产；当油价高于页岩油成本的时候，启动库存井，美国页岩油可实现迅速增产。
美国页岩油气的开采生产灵活度高，能够对原油市场形成快速响应。

9、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 化工化工 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 09 月月 13 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 中性(维持评级) 上次评级上次评级 中性 作者作者 李辉李辉 分析师 SAC 执业证书编号：S01 唐婕唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S111051907。

10、缓慢复苏以及放宽供应限制，预计油价将从目前水平和2021年的平均每桶44美元基础上逐渐上涨，高于2020年的每桶约41美元。
金属和农产品价格预计将在2021年分别缓慢增长2% 和1%。
这场新型冠状病毒肺炎对全球大宗商品市场来说是一个冲击，对大宗商品出口国造成了挑战: 在短期内，政策刺激可以缓冲其影响；在长期内，政策制定者需要让本国经济平稳地调整到一个新的常态。
重点研究发现，工业商品市场主要受到短暂冲击的冲击，而农业商品市场主要受到永久冲击。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载报告：世界银行集团：全球商品市场前景报告。

11、分主城区房价相对低的物业成交。
2021年1月4日山东城镇落户限制放宽，发布了山东省人民政府办公厅关于进一步深化户籍管理制度改革促进城乡融合区域协调发展的通知。
其主要内容是全面放开城镇落户限制: (1)在城镇居住或就业的居民，取消落户限制，同时，集体户可申请家庭居民户口薄;(2)入乡返乡就业创业的城镇人员、拥有宅基地且回原籍经常居住的进城落户人员，可将户口迁回原籍;(3)推进城镇基本公共服务均等化,保障进城落户农村人口合法权益。
2021年1月5日海南市场监管，发布了政策表态。
其主要内容是近日，对违法违规房企、中介机构和个人，分别给予取消备案资格、暂停网签资格和取消购房资格等处罚，整治价外加价、捆绑销售、捂盘惜售等违法违规行为。
2021年1月6日广州控制棚改地价，发布了深圳市地价测算规则。
其主要内容是规自局出台地价测算新规:明确棚改地价与城市更新项目地价标准保持一致，降低棚改地价成本，减轻投资企业资金压力;新增产权归政府的房屋用于安置用房建设的地价标准，按市场价10%计收。
2021年1月6日深圳市场行为规范，发布了政策表态。
其主要内容是广州住建局将进一步整顿和规范房地产市场秩序，严打哄抬房价等违法违规行为。
2021年1月7日顺德旧改新规，发布了顺德区深入推进城市更新(“三旧”改造)工作实施细则的补充意见。
其主要内容是发布旧改新政:( 1)探索改造权公开交易改造模式;。

12、下，预计2021年农业价格将平均高出近14%，并有望在此后趋于稳定。
几乎所有商品价格在2021Q1上涨，延续了自2020年中期以来的显著反弹(图1.A)。
如今，几乎所有大宗商品价格都超过了大流行前的水平，一些大宗商品(尤其是金属)的价格也远高于此前的水平。
2021年3月，铜价较2019年底上涨了近50%。
全球经济前景改善推动了复苏，得益于发达经济体的重大货币和财政刺激，以及稳定但不均衡的疫苗接种率。
图1 商品市场发展近期趋势能源价格在2021年第一季度(q/q)上涨了三分之一，三种主要燃料的涨幅相似。
原油价格经历了有史以来最快的从价格暴跌中恢复，并在3月中旬达到近70美元/桶的高点，然后在4月上半年回落至63美元/桶(图1.B)。
尽管石油需求仍比2019年水平低5%左右，但仍出现了复苏，这在很大程度上是由欧佩克及其合作伙伴达成的高于预期的减产协议推动的。
煤炭价格本季度上涨30%，自8月份以来几乎翻了一番，主要是由于供应中断。
天然气价格在2021年第一季度(q/q)也上涨了三分之一，主要是由于美国、欧洲、亚洲，特别是日本等大市场的寒冷天气。
非能源商品价格继前两个季度上涨10%后，在2021年第一季度上涨12%。
世界银行的非能源商品价格指数自2020年4月低谷以来已连续11个月上涨。
随着发达和新兴市场及发展中经济体(EMDE;图1.C)。
金属价格也受到了从化石燃料向能源转型将导致金属需。

13、此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 油价油价上移持续上移持续，涤纶，涤纶景气恢复景气恢复 2020 年年 12 月月 31日日 评级评级 。

14、p本报告中的所有数据均来自GWI对1664岁互联网用户的在线调查。
我们只采访了1664岁的受访者，我们的数据代表了每个市场的在线人口，而不是总人口。
请注意，在拉丁美洲中东非洲和亚太地区的许多市场，较低的互联网普及率意味着网民比总人口更年轻更。

15、p8090后宝妈为主要的儿童水杯购买人群年龄主要集中在2539岁在二 二线城市居住，73pp的人拥有本科及以上的学历高收入人群占比接近一半。
pp在天猫八大策略人群中精致妈妈为TGI最为明显的人群其次为新锐白领都市蓝领。
pp精致活力的新手妈妈。

16、p出口单价方面：同比来看，21 年3 月安徽省三氯蔗糖安赛蜜麦芽酚价格均小幅下降，但环比企稳或小幅增长。
pp1三氯蔗糖：2021 年 3 月三氯蔗糖全国出口单价为 23444.48 美元吨，同比下滑9.83;其中安徽省 3 月出口单价为 2。

17、2B2B 交易平台：B2C 已经在全球市场基本普及，并推动亚马逊阿里巴巴等科技巨头的崛起，而在全年交易额超过 100 万亿美元根据 BVP 数据的 B2B 市场，目前整体仍处于早期阶段，大量企业的采购和来往沟通仍主要通过线下纸质等传统方式。

18、婴儿监护器购买及潜在人群幼儿年龄pp购买过婴儿监护器的家庭，幼儿年龄以6个月6岁居多，6岁以上也有较高比例;打算购买或在观望中的家庭处于孕期中比例较高;不购买的家庭幼儿通常处于6岁以上，监护需求减弱。
pp婴儿监护器购买及潜在人群育儿情况p。

19、史新低，通胀率也有所下降，特朗普认为美联储应放慢加息步伐，多次推特施压，试图用政治打破美联储的独立性，然而美联储自有打算，在重压下，如约进行第三第四次加息，致使美元指数逐渐冲破 96，并保持高昂的稳定态势。
2018 年 3 月中国版原油期货。

20、美国对伊朗的打压持续升级，中东地区冲突袭击不断。
2021 年，拜登政府执政，美伊关系或将有所改善，但短期难以达成一致。
预计美方不会停止对伊朗制裁，中东地区地缘冲突还将频发，带来短期市场风险。
美元指数走强缺乏有力支撑，推动国际油价上涨2020。

21、供应链编排成功的关键要素供应链编排要解决供应链端到端连续性和价值创造问题，提升供应链敏捷性、灵活性与弹性，此8项要素，是保障供应链编排成功的基础设施与功能。
实现订单层面协同、优化提供订单全生命周期管.。

22、 大国博弈，原油格局重塑 油价回顾与展望 18612023 TableReportTime 2021 年 11 月 26 日 邮 证券研究报告 行业研究 深度报告 大国博弈，原油格局重塑大国博弈，原油格局重塑 2021 年 11 月 26 。

23、在商店购物时，许多人想要非接触式服务。
这可能是出于对安全的担忧对便利的渴望或者两者兼而有之。
当被问及如何提升店内体验时，最受欢迎的选择是自助结账，其次是路边取货。
亚马逊已采取措施实现非接触式，并开设了一家无收银的食品店。
向客户发送二维码，扫。

24、我们的数据代表了每个市场的在线人口，而不是其总人口。
根据我们自己的预测，美国16岁以上的人口中有90是互联网用户，所以可以说我们的数据反映了这个市场的在线人口。
然而，在拉丁美洲中东非洲和亚太地区的许多国家，较低的互联网普及率可能意味着上网人。

25、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。
其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。
并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
中国海油 600938.SH 公司研究 首次报告 中国海油是最为纯粹的上游油气标的，21 年油气。