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5、 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 1 1 华鑫证券华鑫证券公司研究公司研究 证券研究报告证券研究报告公司深度公司深度报告报告 主要财务指标单位:百万元主要财务指标单位:百万元 公司公司概况概况:公司最早成立于 2006。

6、竞争格局向好,盈利持续改善.调味品近年稳健增长,收入增速与经济走势较为一致.在经济下行压力下,明年调味品收入增长可能小幅放缓,其中餐饮渠道增速可能回落,家庭消费有望承接部分餐饮需求.海天中炬等优质企业受经济影响程度较小,有望在竞争中脱颖而出。

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8、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 证券研究报告 行业深度报告 他山之石,他山之石,从从龟甲万龟甲万味好美味好美看看调味品公司调味品公司发发展展路径路径 报告摘要报告摘要: 中国调味品中国调味品行业行业仍然仍然处于处。

9、 1 敬请参阅最后一页特别声明 市场价格人民币 : 139.10 元 市场数据人民币市场数据人民币 总股本亿股.93 已上市流通 A 股亿股.23 总市值亿元129.66 年内股价最高最低元151.3489.88 沪深 300 指数4669。

10、推动国内的化工产品消费.在未来十年内,有了正确的技术投资和政策,这个行业有可能从2018年的1250亿美元增长到2025年的3000亿美元.这很可能推动印度化学品贸易逆差从2018年的200亿美元逆转为2025年的300亿美元贸易顺差.最后。

11、首次贡献了前100强公司奢侈品销售总额的一半以上.这些奢侈品巨头在销售额增长和净利润率方面都超过了综合排名前100的奢侈品公司.报告净利润排名前10位的公司中,所有9家都是盈利的,占前100位净利润总额的显著比例为71.7有79家公司报告。

12、除了以前对这些模型的怀疑.食品杂货领域最后一家新生企业快速商业初创公司吸引了最多关注,已在2021年第一季度融资2.62亿欧元.二食品生产与转型正在迎合面向消费者的食品技术:B2B食品公司可能需要比B2C更长的时间来开始增长,但机遇可能更大。

13、问题,打破了中国迄今为止最大的农业技术交易记录.在长期以来投资严重向下游倾斜的市场中,这一突破暗示了中国农业食品行业的发展趋势以及2021年的机遇.大型农业项目投资中国公司继续增加对农业项目的投资,并将小农户整合到工业规模的经营中.随着农场。

14、推动了价格的增长.月度变化:早期平稳增长,第二季度显著飙升,持续增长68.图1 CPG销售增长变化百分比VS YA较大的CPGs显著加速增长,但仍将股份转让给较小制造商的公司.与2019年相比,大规模增长领导者的表现加速了4倍,而中小型增长。

15、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 专专 题题 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 调味品调味品 推荐推荐 维持维持 重点公司重点公司 重点公司 。

16、万 联 证 券 请阅读正文后的免责声明 证券研究报告证券研究报告 食品饮料食品饮料 食以味为先 ,复合调味品乘风起食以味为先 ,复合调味品乘风起 强于大市强于大市维持 第第 1616 届届中国中国调味品及食品配料博览会见闻调味品及食品配料博。

17、白酒板块,渠道调研显示2021 年高端及次高端白酒扩容加速,千元价格带龙头公司动销旺盛,量价齐升;次高端价格带受酱酒热拉动从300500向500700升级明显,宴席场景恢复拉动次高端整体销售情况,龙头公司弹性更大.我们坚定推荐配置高端泸五。

18、二企业分类及竞争要素梳理pp调味品企业竞争各具特色,大致可分为全国化跨区域型区域型企业.全国化运作企业,从产品品牌渠道区域内部组织等多个要素综合竞争.跨区域型企业,比如说西南东北华北,其综合运营能力不如全国性企业,往往选择聚焦在产品渠道区。

19、1519 年受益于公司对食品电商发展机遇的把握以及线下加盟业态的快速拓展,公司营收与利润快速增长: 公司营收 1519 年 CAGR 达 25.1 ,其中直营加盟线上 CAGR 分别为0.129.845.5;公司归母净利扣非归母净利 15。

20、格局变化:阶段性调整后行业集中度加速提升 行业集中度和市占率变化:从历史归纳角度看,提价周期加速行业集中度提升,改善行业竞争格局. 16年龙头市占率和行业集中度提升幅度较高.成本上行周期,对于海天以及中炬这类品牌基础夯实的企业来说,可以通过。

21、啤酒 8 月线上销售额同比负增长,量增价跌.2021 年 8 月,啤酒阿里渠道全网销售额 1.8亿元,同比15,其中销量客单价分别同比115,量增价减系啤酒行业进入旺季,线上渠道分流的大背景下,旺季促销较多,短期均价波动不改长期结构升级趋势。

22、求变创新是实现单品突破与企业长远发展的关键,把握创新.从日本和美国的市场来看,创新不仅是短期增长驱动力,还是扎根于企业基因护航长期发展的关键.日本市场上以 Super Dry 为代表的Dry啤和美国市场上一些列以light命名的啤酒,其背后。

23、成本推动型提价存在消息面催化提价过渡业绩提振三个阶段.根据前文复盘,我们发现成本上行周期内企业盈利承压,而提价消息的落地通常会带来股价阶段性上涨行情,此为事件驱动的提价第一阶段.考虑到提价消息从落地到执行到最终带来业绩提振存在时滞,期间提价。

24、社区团购崛起对品牌方的市场份额与价格体系造成冲击.份额端,由于社区团购的进入门槛相较商超等传统渠道低,故在发展初期部分小企业获得起量机会.定性角度:社区团购对于低货值中高频次消费具计划消费属性产品维度且格局相对分散品牌维度的品类格局或具有一。

25、1 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据人民币人民币 市场优化平均市盈率18.90 国金食品饮料指数13190 沪深 300 指数4901 上证指数3607 深证成指14892 中小板综指14236 相关报告相关报告 1.白酒关注春节。

26、本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 大众品成本测算 大众品短期成本压力仍存,龙头提价传导能力更强 2022 年 03 月 05 日 TableSummary 白酒板块坚定配置价值. 海外地缘风险不影。