1、亿元,同比下降,如剔除影响较大的个股,共计家,营收为,亿元,同比增长,归母净利润,亿元,同比下降,部分个股业绩大幅下滑,主要受商誉减值,诉讼,罚款或担保等事项影响,年,通信板块上市公司商誉减值损失合计,亿元,同比增长,营收环比向好,营收环比。

2、全年累计上涨,日均股基成交额亿元,同比增加,家券商年合计实现净利润亿元,同比大幅增长,同比增长个百分点至,回归常态水平,杠杆率提升至,头部券商与杠杆率均明显领先于行业,体现出了更强的资本运用与盈利能力,中小券商低基数下表现出更大的业绩弹性。

3、全球大中型机场全球大中型机场榜榜日本的新千岁机场成全球出港最准点的大型机场,中国的大连周水子机场,乌鲁木齐地窝堡机场分列全球大型机场第,位,日本的大阪伊丹机场成全球出港最准点的中型机场,日本的名古屋中部机场,中国台湾的高雄机场分列全球中型机。

4、要由于,年商品房销售增速有所放缓,及年全年销售额增速分别为,及,归母净利润增速约,年,归母净利增速低于营收增速,主要由毛利率下行带动,同时少数股东损益占净利润的平均比重上升约个百分点至,个股业绩增速表现分化,处于快速扩张期的中型房企业绩增长。

5、情的影响,全球机场航班量骤降,根据飞常准大数据显示,2020年上半年全球机场实际出港航班量约970万架次,同比下降46,63,出港准点率为83,97,同比提升11,31,美国航班量全球居首美国航班量全球居首准点率前三国家日本,中国和俄罗斯准。

6、年全球机场航空公司准点率报告,数据说明时间,客运航班,仅包含了民航定期客运航班,不含货运,公务机,通用航空等其他航班实际出港航班,飞常准有实际起飞和到达时间的出港航班,不包括取消航班实际到港航班,飞常准有实际起飞和到达时间的到港航班,不包括。

7、国内航线供需不匹配叠加行业竞争,客座率低于去年同期,票价同比下滑超过10,关注后续供需改善,2,伴随国内经济复苏,国内航空需求不断复苏增长,10月国内民航客运需求同比转正,国际航线需求未来有望受益疫苗推广,迎来快速恢复,3,疫情期间,低成本。

8、将有所放缓,且有望在年末出现拐点,我们在假设年期国债收益率为,的假设下,全年曲线下移幅度分别为,相对于年的下滑幅度有明显改善,另外,考虑到保险公司在过去几年屡次因发病率假设增提准备金,预计年不用再继续调整发病率假设,双管齐下有望大力推动年利。

9、周期调节下信贷供给宽松,LPR报价下行以及政策引导银行向实体让利的影响下,贷款利率尤其是企业贷款与票据贴现利率大幅下行,已披露年报的上市大行,股份行整体资产端收益率同比下滑22bps,负债端成本下降14bps,息差同比下滑8bps,四季度新。

10、个人住房贷款的投放,由于放贷计划等或受制度出台而需作出调整,因而上述限制在制度落地的初期将更为明显,季节性因素亦为年初按揭贷款额度偏紧的重要原因,年末商品住宅销售畅旺导致年末及下年年初按揭贷款需求提升,2020年下半年,百强房企的合计单月销。

11、太保月均举绩率,月人均首年保险业务收入元,新华合格率均下滑,主要系线下展业受阻,退保率趋势分化,继续率普遍下降,代理人与客户线下沟通受阻,上市险企整体个月,个月继续率均有所下降,其中,平安,太保继续率降幅较大且退保率提升,主要系产品结构变化。

12、2,更严格的不良确认,上市银行,逾期90天以上贷款不良贷款,降至61,为过去十年最低,六家国有大行,逾期贷款不良贷款,全部降至1以下,这也是导致大行不良率小幅提升的主要原因之一,3,更优表现的先行指标,2020年多家银行关注贷款及其占比,逾。

13、引导银行让利实体经济的政策因素仍在且随着2020年8月份LPR换锚完成,贷款陆续重定价将压制贷款收益率,预计2020Q4贷款收益率环比仍在下行,但考虑到货币市场利率保持相对高位对非信贷资产收益率形成支撑,以及资产结构和信贷结构的持续优化,预。

14、年投行净收入前名分别为中信证券,中金公司,中信建投,收入市占率为,第,名分别为海通证券,国泰君安,华泰证券,收入市占率为,华泰证券,中信建投,中信证券投行收入市占率提升超,兴业证券,国金证券市占率提升超,家上市券商投行收入市占率提升幅度超。

15、但这是在不良偏离度大幅下降的前提下出现的,银行股的PB有理由提升,当较多的隐藏不良被确认,而不良率仍保持平稳,银行股的估值折扣应该减少,对应PB修复的理由加强,涨幅差异,银行vs成长15年牛市中,成长与银行拉开的涨幅差,在16,17两年消耗。

16、亿元,债券融资规模稳步扩张,年,全行业债券承销规模,万亿元,其中,公司债承销规模,万亿元,企业债承销规模,亿元,增长稳定,地方政府债承销规模达,万亿元,增速各券种中最高,年,全行业实现投行业务净收入,亿元,头部投行领先地位稳固,年家上市券商。

17、较季度下行,个百分点,从不同资产表现来看,上市银行季度保持积极的信贷投放,季度贷款同比增,增速超过生息资产,带动季度行业资产端信贷占生息资产比重较季度进一步提升,个百分点至,但从趋势上来看,季度上市银行信贷同比增速,不及季度,从信贷结构来看。

18、各洲约120个,超过6小时的航班占比近40,虽然三大联盟均在戴高乐机场开通航班,但由于法航是天合联盟成员,从国际中转角度考虑,天合联盟成员的旅客能够选择的航线最多,服务便利性也最好,奥利机场机场时刻量占比超过5,的航空公司有4个分别是法航。

19、外航点占比达到65,遍及全球,从航班飞行时间来看,超过6小时航程的远程航线占比超过40,纽瓦克机场机场时刻分配呈现联合航空一家独大的情况,时刻占比接近70,其他航空公司占比均较低,没有明显的第二名,其中美国联合航空为星空联盟的重要成员,由于。

20、实上,2020年房企的拿地力度确确实实在下降,根据我们统计的典型房企2015年至2020年的投销比情况来看,2018年和2019年房企投销比就有明显下行,到2019年,多数房企投销比降至0,5以内,但是在2020年这一数据再次下降,投销比多。

21、万亿元,较年底下降,结构方面,定向资管规模较年底下降,至,万亿元,集合资管的规模保持平稳,万亿元,收入方面,年,证券行业实现资产管理业务净收入,亿元,同比增长,我们统计范围内的家证券公司实现受托客户资产管理业务净收入合计,亿元,同比增长,头。

22、时间和需要测试的次数,随着时间的推移,检测要求也发生了变化,通常很少向乘客和航空部门发出通知,这扰乱了旅行,造成了混乱,各国检测要求的差异以及这些变化的部分原因是COVID,19有症状和无症状传播的作用以及不同类型检测的敏感性的不确定性,这。

23、强的稳健成长能力,估值仍存提升空间,建议关注成长性龙头公司,结合行业基本面和市场情绪进行分析,我们认为虽然短期内行业内部分细分子行业基本面被疫情所影响,在长期内行业整体的需求度仍然有提升的趋势,因此龙头个股的相对估值仍然存在一定的提升空间。

24、参考意义并不强,房企降杠杆的手段有很多,但归根到底无非多销售少拿地,减少资本占用,体现在报表上就是自由现金流的改善和占用资本的减少,在快周转接近极限的背景下,既要扩张,又要降杠杆,本质上是不可能的,假设房企仍要扩张,或者不希望自身真实的杠杆。

25、有效核酸检测阴性证明,湛江机场,6月7日12时起,离粤旅客需出示核酸阴性证明,揭阳潮汕机场,6月8日18时起,出港旅客需72小时内核酸证明,广州市客流降幅明显,白云机场降幅超60,6月6日,广州市疫情防控例行新闻发布会举行,广州市交通运输局。

26、n进一步减小,其中长期保障型margin下降8,9pct,新华保险受公司战略和产品结构调整影响,趸交产品增幅较大,长期险首年保费中趸交保费收入达180,98亿元,同比增长198,9,使得NBVmargin出现下行,中国太保受个人业务新保占比。

27、性,国际航线有望逐步放开,但短期内国内航线盈利恢复是最关键因素,大航仍将受宽体机利用率拖累,从国际市场恢复的节奏上看,率先通过疫苗实现群体免疫的发达国家有望最早恢复,从时间维度上看,运力供给的整体恢复和客座率的恢复都需要较长时间,短期内,国。

28、大陆旅客赴日旅游的数字翻了三倍之多,此外,日本国土交通厅数据显示,购物消费中在购物上花费占比为55,从购物场所来看,机场免税店是内地游客的主要购物场所,占比达到78,9,其次是超市和购物中心,占比74,2,百货店排名第三,占68,1,多选。

29、速,航空出行恢复迅速,新冠疫情常态化趋势下,2021年民航客运量有所回升,按月度数据看,2,7月复苏强劲,同比大幅增长,后因国内局部地区疫情反复8,11月有所下降,4,5月份为传统淡季,国内旅客周转量超过2019年同期水平,传统淡季三大航实。

30、投资咨询,陈相合陈相合S34,一般证券业务,一般证券业务,2核心观点核心观点一一,寿险,转型磨底寿险,转型磨底,NBV,NBVM普遍下滑普遍下滑1,新单与NBV,行业总保费和主要上市险企新单均高开低走,新单普遍下滑,业。

31、年剩余边际余额均呈负增长态势,利润释放或存一定压力,EV增长动能减弱,部分险企增速已落至5,左右,其中NBV贡献度降低,EV预期回报拉动效应减弱,运营经验与投资经验负偏差拖累均为下滑影响因素,虽市场波动较大,但分红率整体保持稳定,股东回报水。

32、起,入局代建正当时2022,03,24行业深度报告,地产,地产杂谈系列之三十一,政策及楼市行至何处,三阶段看板块投资机会2022,03,23行业深度报告,地产,地产杂谈系列之三十,从产品变迁看万达广场发展2022,02,28行业深度报告,地。

33、箱,邮箱,证券研究报告,行业专题2022年04月13日打造极致专业与效率打造极致专业与效率物管行业年报综述,业绩高增,竞争加剧物管行业年报综述,业绩高增,竞争加剧财务状况,财务状况,营收增速扩大,行业仍处于快速发展阶段营收增速扩大,行业仍处。

34、行业专题2022年04月15日打造极致专业与效率打造极致专业与效率房地产开发行业年报综述房地产开发行业年报综述分化加速分化加速,盈利承压,盈利承压诚信,担当,包容,共赢房地产开发公司分类标准房地产开发公司分类标准数据来源,Wind,国盛证券。

35、速大幅提升年六大行整体营收增速为,较年的,提升,个百分点,回升至疫情前水平,年六大行归母净利润增速为,由于低基数效应,较年的,显著提升,超过疫情前水平,盈利增速提升除了基数效应,主要源于资产质量改善,信用成本下降,非息收入增速提升,中收占比。

36、数据说明数据说明时间,客运航班,仅包含了民航定期客运航班,不含货运,公务机,通用航空等其他航班实际出港航班,飞常准有实际起飞和到达时间的出港航班,不包括取消航班实际到港航班,飞常准有实际起飞和到达时间的到港航班,不包括取消航班大型机场,月实。

37、亿元人民币上市银行年业绩营收归母净利润营收增速归母净利润增速,摊薄,宜人智库驱动因素,日均规模扩张,以及名义税率下降从驱动因素来看,上市银行年全年利润的主要驱动因素来自日均规模扩张,以及名义税率下降,个百分点至,其余因素中,息差,非息收入小。

38、0521040001王凯婕王凯婕联系人联系人航空,否极泰来,静待复苏航空,否极泰来,静待复苏行业观点行业观点航空股赚业绩的钱,强需求主导业绩改善,航空股赚业绩的钱,强需求主导业绩改善,复盘中国国航上市以来的股价及净利润,TTM,我们发现航空。

39、行业点评,香港机场停运分流,深圳广州谁受益,航空机场,行业点评,民航发展基金返还意外取消,短冲击不改长趋势,航空机场,行业点评,机场如期提价,深圳弹性最大,行业走势图行业走势图参考欧美,看国内航空复苏参考欧美,看国内航空复苏公商务出行恢复空。

40、对沪深300具有显著超额收益具有显著超额收益航空股上涨的启动时点通常在暑运或春运来临前夕,5次上行阶段均为跨年度的上涨行情,历时7,31个月不等,航空指数随大盘震荡,具有明显的周期性,且震荡幅度大于沪深300,航空股适合周期投资,三大航股价。

41、年机队年化增速为,考虑航空公司新飞机订单,租赁公司订单,库存飞机以及退出飞机情况,我们预计,年中国新飞机交付数量为架,我们测算年中国民航机队数量将达到架,较年增长,年,年年年化增速为年化增速为,除了飞机数量增加,飞机利用率提升,单架飞机座位。

42、航线谁家强,规模看,国航处于领先,规模看,国航处于领先,机队构成看机队构成看,国航宽体机绝对量及占比均为最高,截止年末,国航,架,占比,南航,东航,吉祥,占比变化看,占比变化看,国航宽体机结构基本稳定,国航宽体机结构基本稳定,维持在,左右。

43、重申如期下调,重申看好银行行情看好银行行情20220822银行理财半年报点评银行理财半年报点评规模增长略缓,规模增长略缓,收益收益波幅扩大波幅扩大20220822中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格具备证。

44、行业专题2022年09月09日打造极致专业与效率打造极致专业与效率A股房地产开发行业年报综述股房地产开发行业年报综述营收业绩双升下滑营收业绩双升下滑,分化趋势愈发显著,分化趋势愈发显著诚信,担当,包容,共赢A股房地产开发公司分类标准股房地产。

45、买入广和通,买入和而泰,未有评级拓邦股份,未有评级中际旭创,未有评级新易盛,未有评级光迅科技,买入中天科技,未有评级长飞光纤,未有评级亿联网络,未有评级瑞可达,未有评级意华股份,未有评级资料来源,万得,中银证券以年月日当地货币收市价为标准中。

46、航线运力占比高短途国际航线运力占比高相较于国航,东航,南航国内需求,运力投放,收入占比均更高,或将最为受益国内民航市场恢复,国际线方面,国航运力投放最大,三大航的重点投放区域差异较大,客公里收益方面,国航在国内线领先,东航在国际线领先,机队。

47、继续超过新入飞行员退休人数继续超过新入职人数职人数美国航空市场是成熟航空市场,飞行员年龄结构偏老龄化,提美国航空市场是成熟航空市场,飞行员年龄结构偏老龄化,提前退休前退休裁员造成永久流失,需要裁员造成永久流失,需要1,31,3年回补劳动力年。

48、研究,航空疫后复苏,需求增幅多大,航空机场,行业深度研究,订单和产能受限,航空运力增长或面临瓶颈,航空机场,行业点评,三大航飞机订单点评,蓄力增长,布局复苏,行业走势图行业走势图从全球机场免税商业模式,推演从全球机场免税商业模式,推演中国枢。