1、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 成本最低的煤化工龙头是如何炼成的？成本最低的煤化工龙头是如何炼成的？ 华鲁恒升（600426）投资价值分析报告2020.7.20 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 王喆王喆 首席石油石化 分析师 S01 联系人：王佩坚联系人：王佩坚 公司公司是国内煤化工龙头，盈利能力长期跑赢同行，是国内煤化工龙头，盈。

2、 证券研究报告 1 Table_Summary 报告摘要报告摘要： 为什么海外疫苗集中程度如此之高为什么海外疫苗集中程度如此之高？ 为什么海外疫苗集中程度如此之高，很多人倾向于从进入壁垒高，以及从疫苗市场规模 小、回报率低，企业进入疫苗领域积极性不高来解释。
我们认为仅以上不能很好的解释 海外疫苗市场的高集中程度。
疫苗市场区别于其他药品的最大特点是政府参与度远。

3、 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持） 报告日期：报告日期：2020 年年 07 月月 06 日日 分析师：周伟佳 S01 CFA, ACCA 联系人（研究助理） ：李雪薇 S10 联系人（研究助理） ：封谊敏 S4。

4、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 医疗保健 制药、生物科技与生命科学 预防性疫苗行业系列报告二疫苗投资价值启示（下） ：国内 疫苗是一门好生意么 报告摘要报告摘要 国内疫苗投资价值判断，以及是否是门好生意，判断的关键国内疫苗投资价值判断，以及是否是门好生意，判断的关键在于对在于对 进入壁垒分析进入壁垒分析，在于，在于长期竞争格局判断，长期竞争格局。

5、证券研究报告 ADC药物风起云涌，差异化竞争是关键 抗体偶联药物（ADC）投资研究框架 林小伟 (执业证书编号：S0930517110003) 王明瑞 (执业证书编号：S0930520080004) 2020年9月29日 请务必参阅正文之后的重要声明 2 核心观点 ADC已成抗体药研发新热门，靶向递送毒性小分子实现临床优效 抗体偶联药物（ADCs）已经成为国内外抗体药物研发的新热门方向，截至20。

6、医药医药2021年度投资策略：年度投资策略： 医保全面控费背景下，医药“四化建设”医保全面控费背景下，医药“四化建设” 是未来投资方向是未来投资方向 2020年年12月月 行业投资建议： 领先大市-A 证券 研究 报告 医保控费医保控费 大背景大背景 国际化国际化 国内控费背景下：“四化建设”是未来投资方向国内控费背景下：“四化建设”是未来投资方向 2 消费化消费化 高端化高端化 国产化国产。

7、 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 评级： 看好 Table_Authors Table_Chart 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 Table_OtherReport 核心观点 20202020 年化工行业回顾年化工行业回顾 疫情短暂冲击国内经济疫情短暂冲击国内经济，化工行业景气，化工行业景。

8、证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 模式决胜，专注支线模式决胜，专注支线 华夏航空002928投资价值分析报告2020.12.28 核心观点核心观点 独立规模化专注支线的航司龙头，打造次枢纽以点带网的支线网络和高效运独立规模化专注支。

9、敬请阅读末页的重要说明 证券证券研究报告研究报告 行业行业深度报告深度报告 总量研究总量研究 房地产房地产 推荐推荐维持维持 这次这次板块板块上涨上涨的的最强最强催化剂是什么只有靠自催化剂是什么只有靠自 己管理红利来终结自己囤地模式己管理红。

10、据中国载人航天工程办公室消息，5 月16 日，天舟二号货运飞船与长征七号遥三运载火箭组合体已转运至发射区。
目前，文昌航天发射场设施设备状态良好，后续将按计划开展发射前的各项功能检查联合测试等工作。
此前，中国载人航天工程办公室主任郝淳在接受。

11、2014 年公司通过收购科开医药，形成医药制造医药流通医疗服务三大主业。
2015 年收购中肽生化，增添多肽和体外诊断产品的生产与销售，但在中美贸易摩擦新冠肺炎疫情等影响下发展受阻，相关资产已于 2020 年剥离。
2020 年9 月，公司公。

12、以规模最大的 Fidelity Freedom 系列为例，其目前存续的产品线布局从 2005 年 到2065 年，每隔5 年布局1 只产品，同时设置最终版Fidelity Freedom Income Fund， 每一个产品会按照类似图 9。

13、1电子设备制造业在工业互联网运用上的主要目的在于降低劳动力成本减少物 料库存把控产品质量响应客户差异化需求。
华为海尔格力中兴等利用 5G 技术 积极实践柔性生产制造现场辅助装配机器视觉质检厂区智能物流等典型应用场景， 显著提高了生产制造效率。

14、虚拟现实终端出货量稳步增长，AR 与一体式增速显著, 不同终端形态间的融通性增强。
2016 年为虚拟现实产业元年2018 年为云VR 产业元年2019 年为5G 云VR 产业元年，20202021 年会成为虚拟现实驶入产业发展快车道的关键时。

15、投资策略城市进入城市进入：从新增土储城市量级来看，中国海外发展重点向二线城市投资，加大土地储备面积，同时较2016年相比，增加了在一线城市的投资;在投资金额方面，二线城市投资金额占绝对比重，其次是一线城市投资额，但在一线城市权益投资仅占一线。

16、国家统计局规模以上医药制造业数据：2020年全年累计实现营业收入2.49万亿元，同比4.5;累计实现利润总额3506亿元，同比增加12021年18月医药制造营业收入同比增长26.2，医药制造利润总额同比增长89.1，主要系疫情加速恢复与。

17、以销定产满足多样需求，促进高效生产。
由于境外客户采购产品种类繁多型号分散体量较小，加之自行车成车童车助力电动自行车及配件设计工艺多样用料差异较大，难以形成大规模标准化生产，公司目前主要采用以销定产生产组织方式，即根据客户业务订单组织安排生产。

18、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 TableInfo1TableInfo1 传媒传媒 TableDate 发布时间：发布时间：20220111 TableInvest 优于大势优于大势 上次评级: 优于大势 Tab。

19、Trading Code：601881.SH 06881.HK中国银河证券股份有限公司CHINA GALAXY SECURITIES CO., LTD.智能汽车渗透率快速提升，车载芯片是最佳赛道2022.3汽车与汽车零部件行业2022年春季。