1、 公司公司报告报告 | 公司深度研究公司深度研究 1 健康元健康元（600380） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 06 月月 09 日日 投资投资评级评级 行业行业 医药生物/化学制药 6 个月评级个月评级 买入（维持评级） 当前当前价格价格 14.3 元 目标目标价格价格 18.9 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 1,947.46 流通A股股本(百万股) 1。

2、 证券研究报告 | 首次覆盖报告 2020 年 06月 02日 美诺华美诺华（603538.SH） 紧抓时代机遇紧抓时代机遇华丽转身华丽转身，制剂一体化制剂一体化+CMO 双通道升级双通道升级 特色原料药行业洗牌，公司紧抓时代机遇，内生外延双轮驱动特色原料药行业洗牌，公司紧抓时代机遇，内生外延双轮驱动 API 板块板块增增 长长。
特色原料药行业随着环保趋严、关联审评、一致性评价等因素推动。

3、DONGXING SECURITIES 东方财智 兴盛之源 公 司 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 新华制药新华制药（000007560756） ：原料药原料药提提价价 增厚增厚业绩业绩弹性，弹性，特色特色制剂制剂CMOCMO奠定奠定 长期增量长期增量 2020 年 03 月 24 日 推荐/首次 新华制药新华制药 公司公司报告报告 报告摘。

4、产化率不足 30%。
这主要是因为吸入制剂产品的性能取决于药粉、处方、气溶胶的产生和吸入装置等复杂因素，仿制难度高，技术壁垒难以攻破。
健康元是国内为数不多全面布局呼吸制剂且研发进程领先的企业：异丙托溴铵气雾剂、布地奈德气雾剂已申报生产，因属于氟利昂替代品种进入加快审评通道，有望在 2019-2020 年上市；沙美特罗氟替卡松吸入粉雾剂已被纳入优先审评程序，2016 年国内销售额 8 亿元、国外销售额 63 亿美元，市场空间大且竞争格局佳（国内仅 GSK 的产品在售）；布地奈德吸入混悬液已获得临床试验批件，2017 年国内市场销售额达 43 亿元，前景良好。
我们预计未来两年有望 2-3 个产品陆续上市，并通过其成熟的医院呼吸科销售渠道实现快速放量。
海滨制药：原料药制剂一体化，领跑国内美罗培南市场海滨制药是国内美罗培南制剂生产行业的龙头企业，占据终端市场超过25%的份额。
显著的成本优势和技术优势使海滨制药保持甚至继续扩大市场份额：1）子公司新乡海滨作为海滨制药的原料供应商，自产的 4AA 直接使美罗培南原料药及其制剂倍能保持低成本的竞争优势；2）美罗培南从母核 4AA 到成品有几十步化学反应，工艺壁垒高，海滨制药通过工艺改进和精细化管理达到了高于行业平均水平的生产效率。
此外，海滨制药积极部署国际市场，是国内首家美罗培南无菌原料药及无菌制剂都通过欧盟 EU-GMP 认证的生。

5、证券研究报告证券研究报告 吸入制剂吸入制剂专题报告专题报告 【高端制剂系列专题】【高端制剂系列专题】 高技术壁垒突破在即，吸入制剂一片蓝海待掘金高技术壁垒突破在即，吸入制剂一片蓝海待掘金 2020.1.17 吸入制剂提升药效及患者依从性，具有较高的技术壁垒吸入制剂提升药效及患者依从性，具有较高的技术壁垒 1 1、吸入制剂通过送药到呼吸道发挥作用，、吸入制剂通过送药到呼吸道发挥作用，包括干粉吸入剂、。

6、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 1 医药生物医药生物 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 06 月月 15 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 郑薇郑薇 分析师 SAC 执业证书编号：S03 潘海洋潘海洋 分析师 SAC 执业证书编号：S06 资料来源。

7、 请务必阅读正文后的重要声明部分 Table_StockInfo 2020 年年 08 月月 07 日日 证券研究报告证券研究报告公司研究报告公司研究报告 买入买入 （维持）（维持） 当前价： 22.51 元 海海 利利 尔（尔（603639） 化工化工 目标价： 27.36 元（6 个月） 原药制剂一体化优势明显，新品空间大原药制剂一体化优势明显，新品空间大 投资要点投资要点 西南证券研。

8、 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 医药生物医药生物 化学制药化学制药 产能结构调整完成，静待“产能结构调整完成，静待“API+制剂”业务放量制剂”业务放量 2020 年年 09 月月 29 日。

9、 1 / 31 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 20202020 年年 1010 月月 1 16 6 日日 证券研究报告证券研究报告 医药生物医药生物/ /化学制药化学制药/ /化学原料药化学原料药 健友股份（健友股份（603707603707） 夯实高品质肝素原料夯实高品质肝素原料药药利基利基，加速制剂国际化加速制剂国际化 主要观点：主要观点： 快速发展的全球肝素原料药快速发展。

10、亿帆医药公司的主业分为三块，其一是子公司杭州鑫富药业的维生素B5 原料药和高分子材料；其二是中药和西药的制剂产品；其三是控股62.04%的健能隆创新药业务。
子公司杭州鑫富目前是全世界最大的泛酸系列产品供应商，世界VB5 市场呈高度寡头垄断格局，全球仅6 家生产企业。
创新药板块进度最快的两个品种为F-627（长效重组人粒细胞集落刺激因子-Fc 融合蛋白）和F-652（重组人白介素22-Fc 融合蛋白。

11、 1/27 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 深 度 报 告 华海药业华海药业(600521) 报告日期：2020 年 11 月 12 日 制剂出口制剂出口龙头龙头成长成长的时间与空间的时间与空间 华海药业深度报告 table_zw 公 司 研 究 化 学 制 药 行 业 ：孙建 执业证书编号：S06 ：联系人：毛雅婷 ： 报。

12、 2 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究公司深度研究 正文目录正文目录 1.1. 公司基本介绍公司基本介绍 . 4 4 1.1. 技术驱动的原料药企业 .。

13、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020.12.30 吸入制剂百亿蓝海，吸入制剂百亿蓝海，优质赛道需精选好马优质赛道需精选好马 本报告导读：本报告导读： 我国吸入制剂市场百亿级别，有望随患者基数增加和诊疗率。

14、p行业分析：优质赛道发展迅速，下游需求稳步回升nbsp;pp双行业重叠：酶制剂与饲料添加剂nbsp;pp饲用酶制剂可归属于两个行业板块，即酶制剂以及饲料添加剂。
饲料添加剂是指在饲料生产加工使用过程中添加的少量或微量物质，有助于增加饲料营养价。

15、碘克沙醇pp碘克沙醇是全球用量最大的第三代碘造影剂品种，与前两代造影剂相比，实现了渗pp透压与血液等渗，有效的解决了由于渗透压不同所可能产生的一系列不良后果。
与二代造影剂相比有较为明显的临床优势，非常适合脑和心肌以及一些危重情况下的造影。

16、公司的 CDMO 业务具有雄厚的客户资源积累和技术优势。
通过分析整理公司历 年公告中披露的关于 CDMO 业务相关情况可以看出，公司已经与多家国际知名医药 巨头和兽药龙头建立了长期合作关系。
目前公司主要工厂都获得美国 FDA日本 PMDA。

17、大型医疗设备审批放开，民营医药大型设备配置速度有望提升：6 月 30 日，国 家卫健委发布了社会办医疗机构大型医用设备配置证照分离改革实施方案。
在国家卫生健康委 2021 年部门预算中，公立医院卫生健康支出 2021 年比 2020 年直。

18、RyzneutaF627预计 2021 年向 NMPA 提交上市申请1临床试验公司于 2020 年 1 月完成 RyzneutaF627国内 III 期临床试验，RyzneutaF627中国 III 期临床试验的有效性结果已全面达到临床试验。

19、公司当前研发管线中在研的项目100 多项。
其中在研的一致性评价50 个，原料药及制剂新产品有65 个，ANDA 项目有10 个，创新药有4 个，改良型新药有2 个，形成了研发的金字塔。
涵盖消化系统类疼痛控制类心血管类抗代谢类抗感染类免疫系统。

20、美国药品销售体系与我国差异明显。
从药品流通的角度看，参与者主要有制造商分销商零售商零售药店医院等和患者;而从资金端来看，参与者板块 PBMPharmacy benefit manager，即药品福利管理机构商业保险和公立保险包括 Medic。

21、阿尔茨海默症即老年痴呆症，也是全球老年人群最常见的痴呆形式之一。
随人预期寿命增加，全球约每 3 秒将有一人患阿尔茨海默病，预计 2050 年全球阿尔茨海默病患者数将以每20 年递增1 倍的速度增长至1.52 亿。
中国阿尔茨海默病患者约 10。

22、重点品种分析：布地奈德单方制剂概况：混悬剂雾化用AZ独家，2017年国内市场40亿元量级，1520适应症：ICS，治疗支气管哮喘，可替代或减少口服类固醇治疗上市情况：混悬液AZ气雾剂国内鲁南贝特上海医药鼻喷剂很多进口医保情况：均为2009和。

23、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 TableMain 证券研究报告 公司首次覆盖 九典制药300705.SZ 2021 年 12 月 10 日 买入买入首次首次 所属行业：医药生物 当前价格元：26.55 合理区间元：41.9247。

24、控费预期长存，关注制剂国际化和新上游 2022年医药生物行业投资策略 证券分析师：陈烨远 A0230521050001 研究支持：张静含 A0230120070005 余玉君 A0230120070001 仰佳佳 A023012008000。

25、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。
其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。
并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
润丰股份 301035.SZ 公司研究 首次报告 润丰股份是国内稀缺的全球化布局的非专利农药制剂。

26、 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 1 医药生物医药生物 报告原因：报告原因：深度报告深度报告 立方制药立方制药003020.SZ 首次首次评级评级 渗透泵控释制剂国内产业化龙头渗透泵控释。

27、请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 1医疗器械医疗器械爱美客爱美客300896.SZ买入买入B上调上调制剂龙头公司扬帆医美赛道，丰富产品矩阵稳固业绩增长制剂龙头公司扬帆医美赛道，丰富产品矩阵稳。

28、证券研究报告公司深度研究化学制药 东吴证券研究所东吴证券研究所 1 32 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 天宇股份300702 原料药原料药触底反弹触底反弹，CDMO制剂制剂打开业绩天打开业绩天花板花板 2。

29、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 十年磨一剑，成就吸入制剂领跑者 主要观点：主要观点： 老牌医药集团，多元驱动开启新篇章老牌医药集团，多元驱动开启新篇章 健康元药业集团是一家历经多年稳健经营和快速发展的创新科研型综合医药集团。

30、 微管抑制剂类化疗药物 市场研究报告 2022 年 6 月 弗若斯特沙利文咨询公司 方法论 研究方法 沙利文于 1961 年在纽约成立，是一家独立的国际咨询公司，在全球设立 45 个办公室，拥有超过 2,000 名咨询顾问。
通过丰富的行业经。

31、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 原料制剂一体化扩张,集团客户持续发力 主要观点:主要观点:TableSummary 新增产能正式投产,多赛道全面布局.新增产能正式投产,多赛道全面布局.公司 IPO 及发行可转债建设项目相继投。

32、 请阅读最后一页的重要声明九洲药业603456医疗服务公司深度研究报告2022.7.21 CDMOCDMO制剂一体化具备长期成长性制剂一体化具备长期成长性 证券研究报告 投资评级:增持投资评级:增持维持维持基本数据基本数据 20222022。

33、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 TableTitle 种植业发力,农药制剂龙头助力乡村振兴 TableTitle2 诺普信002215TableSummary 报告摘要报告摘要:地缘政治冲突推高粮食价格,粮食安全重要性上升到前所未有。

34、 1 酶制剂产品碳足迹生命周期评价报告 委托方:内蒙古溢多利生物科技有限公司 受托方:北京工商大学 2020 年 4 月 2 目录目录摘要.3 1.目标与范围定义.4 1.1.目标定义.4 1.1.1.产品信息.4 1.1.2.功能单位与基。

35、1敬请参阅最后一页特别声明 市场价格人民币:23.02 元 目标价格人民币:27.13 元 市场数据市场数据人民币人民币总股本亿股4.10 已上市流通 A股亿股2.11 总市值亿元94.38 年内股价最高最低元40.4019.10 沪深 3。

36、本研究报告由海通国际分销,海通国际是由海通国际研究有限公司,海通证券印度私人有限公司,海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌,海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动.关于海通国际。

37、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司.本报告版权属于安信证券股份有限公司.各项声明请参见报告尾页.各项声明请参见报告尾页.勇勇攀乙肝攀乙肝治愈治愈珠峰珠峰,长效长效生物制剂生物制剂龙头龙头强势强势崛起崛起 推荐逻辑推荐逻辑:1国内乙肝患。

38、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司.本报告版权属于安信证券股份有限公司.各项声明请参见报告尾页.各项声明请参见报告尾页.国内渗透泵控释制剂龙头国内渗透泵控释制剂龙头,多个潜力品种多个潜力品种迎来销售放量红利期迎来销售放量红利期 化药缓。

39、 请务必阅读正文后的重要声明部分 TablTableStockInfoeStockInfo 2021 年年 03 月月 24 日日 证券研究报告证券研究报告公司研究报告公司研究报告 持有持有首次首次当前价:23.09 元 蔚蓝生物蔚蓝生物6。