1、 证券研究报告 | 公司深度 2020 年 03 月 23 日 宁德时代宁德时代（300750.SZ） 下一个下一个十年十年，进击进击全球龙头全球龙头 行业进入行业进入第二个第二个十年，十年，黄金周期开启，黄金周期开启，供给驱动，全球共振。
供给驱动，全球共振。
第一个十年， 政策是核心驱动力， 中国市场一枝独秀， 新能源汽车产业完成从 0 到 1 发展， 形成具备全球竞争优势的动力电池产业集群。

2、 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 公 司 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 宁德时代（宁德时代（300750300750） ：客户粘性客户粘性为为 盾，纵向一体化为矛盾，纵向一体化为矛 2020 年 05 月 07 日 强烈推荐/维持 宁德时代宁德时代 公司报告公司报告 强强联合：与国内大客户强强联合，迅速成长为全球动力。

3、1 / 36 公司研究|工业|资本货物 证券研究报告 宁德时代宁德时代(300750)公司首次覆盖公司首次覆盖 报告报告 2020 年 04 月 30 日 全球动力电池龙头全球动力电池龙头，中长期市值中长期市值 4500 亿亿+ 宁德时代公司深度宁德时代公司深度 全球电动化趋势已成，动力电池市场空间广阔全球电动化趋势已成，动力电池市场空间广阔 政策端，欧洲实施最严格碳排放新规，中国实施双积分。

4、宁德时代（宁德时代（300750.SZ300750.SZ）：深蹲起跳，蓄力待发）：深蹲起跳，蓄力待发 西部证券研发中心 2019年12月04日 证券研究报告 CATL2019年10月装机解构 汽车汽车& &电动车电动车 团队团队 王冠桥 S0800519100001 李子豪：电池与材料上游 俞佳莹：电车与核心配件 雷肖依：整车与汽车电子 吕达明：商用车与燃料电池 CONTENTS 。

5、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/信息设备/电子设备与仪器 证券研究报告 天华超净天华超净（300390）公司研究报告公司研究报告 2020 年 03 月 21 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 首次首次 覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 03 月 20 日收盘价 （元） 9.01 5。

6、 请务必阅读正文之后的免责条款 宁德时代配套特斯拉“无钴电池”猜想宁德时代配套特斯拉“无钴电池”猜想 新能源汽车行业专题报告2020.2.20 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 宋韶灵宋韶灵 首席新能源汽车 分析师 S02 陈俊斌陈俊斌 首席制造产业 分析师 S01 敖翀敖翀 首席周期产业 分析师 S0。

7、资管新时代，银行理财子公司将重塑 中国资管市场 Confidential and Protected by Copyright Laws 本产品保密并受到版权法保护 中国银行理财子公司发展专题分析2019H1 2019/9/9 2 数据驱动精益成长 分析定义和分析方法 银行理财产品包括以银行作为渠道 发行的理财产品，以及银行作为资 产管理者发行的理财产品，更侧重 于后者即银行作为资产管理者发行 。

8、电气设备电气设备/电源设备电源设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 25 宁德时代宁德时代（300750.SZ） 2020 年 09 月 01 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持） 日期 2020/8/31 当前股价(元) 206.35 一年最高最低(元) 224.29/68.38 总市值(亿元) 4,806.87 流通市值(亿元) 2,529.00 总股本(。

9、p公司起源于聚合物锂离子电池龙头企业 ATL 动力电池部门，在 2011 年由曾毓群先生二度创业与 ATL 研发副总黄世霖共同设立，2017 年起占据全球动力电池龙头，2020 年全球市占率25，国内市占率维持一半。
pp公司面向动力电池与储。

10、公司产能利用率产销率双高。
2017 年产能扩张迅猛但市场规模尚小，2020年遭受疫情冲击，这两年产能利用率偏低。
公司整体产能利用率以及产销率保持在 90左右，处于同行中高位。
公司 2020 年动力电池系统产能为69.1GWh，产量为51.。

11、一年来，受到COVID19的严重影响，以及由此造成的封锁业务中断和边境关闭造成的严重经济衰退，雇主的员工人数工资和奖金前景发生了变化。
工作保障和灵活的工作安排等因素对人才的影响越来越大，工资水平也越来越低。
然而，在2021年初，一种新的乐。

12、技术要务二：能源利用技术的合理引入pp尽管意识到能源利用技术的重要性，但广泛的行业调研指出，即使是那些已经推出数年能效管理方案的企业，其所伴随的较高成本和潜在风险也可能在一定程度上阻碍技术解决方案的大规模部署。
绿色能源管理技术的推行受具有。

13、电解质方面，近期看电解液添加剂和隔膜涂覆，远期看固态。
电解质在电池中的作用是隔离正负极并传导锂离子，在传统液态电池中起到该作用的是电解液加隔膜，在固态电池中则是固态电解质。
固态电池有不易漏液胀气起火更安全等特点，具有应用前景，但目前尚需解。

14、芯片代工赛道由于专注于制造，且芯片作为人类精密仪器巅峰，成本端接近90为制造费用，完全成本中40为折旧摊销费用。
制造费用占比高则很容易通过规模化降本，且台积电将设备折旧政策加速到25年，基本与其技术代际领先年限一致，从而实现先进制程享受超。

15、宁德时代 51负责电芯生产。
18 年底计划投资总额 46 亿元建设期不超 24个月进行产能布局。
受疫情等影响，此电池项目预计延期至2021 年10 月投产。
4吉利汽车：2018 年 12 月宁德时代与浙江吉润汽车吉利汽车全资子公司成立合资公。

16、 低温性能：钠离子电池低温性能远超磷酸铁锂电池。
钠离子电池在20的环境下，仍然有90以上的放电保持率;磷酸铁锂电池低温下仅6070，虽可达90，但会降低循环次数。
循环性能：钠离子电池循环次数低于磷酸铁锂电池。
钠离子电池循环次数可达到300。

17、投资者的观点投资者群体将气候变化视为一种投资风险和机会。
机构投资者希望确保他们投资的公司在低碳经济中拥有可行的商业模式，以便他们的长期投资创造可持续价值和更高的风险调整投资回报。
机构投资者也被ESG资产明显的可持续性溢价所吸引。
2020年，。

18、高瓴资本投资分析报告附128家被投企业介绍Business Report基于参照系企业数据库数据截至2018年11月参照系研究报告成果3D打印3D打印3D打印是增材制造技术，制造成本低生产周期短，被誉为第三次工业革命最具标志性的生产技术.无。

19、诚信担当包容共赢 分析师杨然分析师杨然 执业证书编号：S0680518050002 邮箱： 2018.8 分析师分析师 金晶金晶 执业证书编号：执业证书编号：S0680522030001 邮箱：邮箱： 分析师分析师 夏君夏君 执业证书编号：。