1、报告编号19RI0120 中国白色家电行业市场 研究报告 2019 年 3 月 主笔人：王子豪 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系弗若斯特沙利文公司独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外）。
 未经弗若斯特沙利文公司事先书面许可 ，任何人不得以任何方式擅自复制、再造、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行为发生。

2、 1/15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行 业 报 告 家用电器行业家用电器行业 报告日期：2020 年 04 月 16 日 乘社交电商之风乘社交电商之风，小家电，小家电高歌猛进高歌猛进 小家电行业专题报告小家电行业专题报告 行 业 公 司 研 究 家 用 电 器 行 业 ：陈曦 执业证书编号：S03 ： ： 报告导读报。

3、基本盘影响有限，长期倒逼传统企业升级 市场格局、消费属性及行业成长性三维视角观察小米家电渗透难度 传统企业优势虽无损，倒逼之下仍或改革升级2018的重要变量：“鲇鱼” 小米入局2018年行业出现的重要变量：小米凭借生态链公司的系列产品打入传统制造业，伴随小米上市，引发了小米模式对家电行业利弊影响的诸多探讨。
从线上平台统计数据来看，小米在传统小家电及大家电中获得的市场份额有限，主要是在新兴家电品类及黑电中产生了较大冲击。
“代工之代工 ”的零售型公司 vs 自行整合上下游的制造型公司小米模式与传统家电企业最大的不同在于：小米轻资产运营，产品由各个生态链公司提供；生态链公司亦轻资产运营，产品由家电制造厂商代工，形成“代工之代工”的链条关系。
而传统家电公司本是以制造能力为核心立足点，各品类自行研发生产销售。
过去多年来依靠品牌强大议价力，形成规模效应后整合上游核心零部件，掌控下游经销渠道。
一言以蔽之，小米是自带品牌与流量的零售型公司，而传统家电公司则是生产制造能力强大的制造业公司。
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4、DONGXING SECURITIES 东方财智 兴盛之源 行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 家电家电行业行业专题专题： “精装修”和“消费升级”“精装修”和“消费升级” 背景背景下下，中央空调行业中央空调行业的“国进外退”的“国进外退” 2020 年 06 月 10 日 看好 / 维持 家电家电 行业报告行业报告 分析师分析师 闵繁皓。

5、 证券研究报告 家电轻工家电轻工 行业研究/行业深度 主要观点： 我们认为， （1）在电商、内容平台等快速发展所引领的新消费时代，新消费时代，渠道、营 销的变化使得一批新进入者能够以较低的成本进入已较为成熟的市场，并 获得一定市场份额，在这一过程中，营销能力（频推爆款的能力）是关键营销能力（频推爆款的能力）是关键 武器。
武器。
（2）随着过去两年抖音、快手等内容平台、。

6、 -1- 证券研究报告 2020 年 6 月 14 日 家电行业 小家电新消费板块及明星标的下一步的关注点 小家电新消费研究（3） 行业动态 疫情加速消费线上化，小家电高景气度延续疫情加速消费线上化，小家电高景气度延续 疫情期间小家电线上化迁移加速，考虑到“618”大促导致的需求后 移，4-5 月小家电线上增长依然强劲。
基于对于消费者和品牌商的双重效 率优势， 小家电消费。

7、 证券证券研究报告研究报告 | 行业行业深度报告深度报告 可选消费可选消费 | 小家电小家电 推荐推荐（维持维持） 无边光景时时新无边光景时时新 2020年年07月月14日日 小家电行业全景图小家电行业全景图 上证指数上证指数 3443 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 27 0.7 总市值（亿元） 4312 0.6 流通市值（亿元） 2623 0.4 行业指数行业指数 % 。

8、 行业行业报告报告 | 行业专题研究行业专题研究 1 白色家电白色家电 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 03 月月 18 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 蔡雯娟蔡雯娟 分析师 SAC 执业证书编号：S08 卢璐卢璐 联系人 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 白色家电-行业专。

9、精选小家电，布局白电复苏精选小家电，布局白电复苏 -家电行业2020年中期投资策略 姓名 吕明（分析师） 证书编号：S0790520030002 邮箱： 2020年6月30日 投资要点投资要点 看好板块看好板块1：小家电：小家电-扫地机器人扫地机器人龙头企业：龙头企业：扫地机器人行业替代清洁工具空间较大，行业规模仍有较大提升空间，目前行业 离价格战尚远，行业龙头竞争格局良好，龙头企业在20。

10、 行业报告行业报告 | 行业专题研究行业专题研究 1 白色家电白色家电 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 03 月月 16 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 蔡雯娟蔡雯娟 分析师 SAC 执业证书编号：S08 卢璐卢璐 联系人 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 白色家电-行业专。

11、电的频次更高；就复合功能厨房料理小家电而言，用户对中国品牌的信赖程度高，在进口品牌中，德国品牌最受青睐。
行业趋势：中国厨房料理小家电行业未来向体验消费、健康取向、功能复合、效率烹饪、服务至上的方向发展。
品类界定厨房家电：指厨房所用的家电，包括油烟机、燃气灶、消毒柜、洗碗机、电饭锅等。
厨房家电大致可分为厨房大家电与厨房小家电，但厨房大家电与厨房小家电之间暂无较为统一的标准，一般以电器大小为标准来划分。
厨房料理小家电：指厨房中以料理为主要功能的小型家电，包括电磁炉、电炖锅、豆浆机、电饼铛、和面机、榨汁机、面包机等。
本报告将厨房料理小家电分为两类：一是复合功能厨房料理小家电，其兼具烹饪前食物加工、烹饪中食材料理和烹饪后器具清洗的功能二是单一功能厨房料理小家电，其只能完成烹饪前食物加工、烹饪中食材料理和烹饪后器具清洗这三种功能之一。

12、消费，保持线上新型消费热度不减。
2020年6月9日重庆市发布了2020家电以旧换新消费促进活动，其主要内容是以旧换新家电范围主要包括电视机、电冰箱、洗衣机、空调、生活电器、手机等废旧电子电器产品，对应的换新产品能效标识为1级或2级。
2020年6月6日北京市发布了启动发放电子消费券，其主要内容是加快恢复消费信心，促进消费市场回暖，推动首都经济高质量发展。
2020年5月27日陕西省发布了促进市场消费积极应对新冠肺炎疫情影响若干措施的通知，其主要内容是支持绿色智能家电消费。
鼓励消费者更新淘汰能耗高、安全性差的电冰箱、洗衣机、空调、电视机等家电产品。
鼓励有条件的市(区)开展以旧换新活动，对购买1级能效标识的电视机、电冰箱、洗衣机、空调的消费者，可按销售价格的10%给予补助。
在公共机构年度预算执行中，鼓励优先采购绿色智能家电。
对取得显著成效的市(区)给予一定奖励。
2020年5月1日广东省发布了广东省2020年家电下乡专项行动公告，其主要内容是广东省级财政以生产企业让利5%、财政补贴5%的方式，对本省农村居民购买4K电视机等八类家电下乡产品给予补贴，农村居民购买家电享受的综合优惠达到销售价格的10%。
广东财政共安排了5.8亿元用于支持开展2020年家电下乡专项行动。
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数据来源 家电行业2021年上半年投资策略：雨后春笋。

13、家电出口占比较大，根据Wind 数据，2019 年家电板块（申万）公司海外收入比例约为34%。
且海关总署数据显示，家电累计出口金额已于6 月恢复同比增长。
中国为全球最大家电制造基地，根据ITC 数据，2019 年中国空调、洗衣机、冰箱全球出口金额份额分别达33%、29%、23%，均为全球第一。
海外主要家电出口国均不同程度受疫情影响，而我国家电上下游产业链完整、快速复工复产、隐性成本优势难以替代，2。

14、高端驱动未来 中国高端家电市场研究报告 2020年12月 GfK 2324242322 2 与4月份相比，整体消费信心显著增强，特别是一线城市和高收入人群 数据来源：GfK专项调研 消费者信心消费者信心 城市级别城市级别 消费者信心消费者信。

15、2020 年底美的战略再升级，启动了第二次重大转型，实质是为了进一步形成生 态，对产业链中的各环节都提供服务旨在为了扩大自身平台的参与者，形成更 为完善的工业服务平台。
将全面数字化和全面智能化提升为集团核心战略， 其目标是驱动美的向以数据驱。

16、线下渠道扁平，美大优势强集成灶扁平化的线下经销模式，赋予其在三四级市场的渠道优势。
集成灶品牌收入主要来自三四级市场，例如龙头浙江美大70的收入来自三四级市场。
主要原因是一二级市场老板方太品牌地位强势;并且集成灶以小经销商模式为主，渠道扁平，。

17、2021Q1，营业收入 547.74 亿元，同比增长 27.0相比 2019Q114； 归母净利润 30.5 亿元，同比增加 185.3相比 2019Q143，主要是 海尔电器私有化后持股比例 45100，增厚归母净利润。
海尔物流业务卡奥。

18、家电行业用户洞察用户偏好:家电与美食健康用户高度契合大家电已彻底进入存量市场争夺状态，而小家电领域竞争正处白热化，通过不断用新产品新技术吸引用户的注意力,种种迹象都预示着用户已在行业市场中占据主导地位，此时对于用户喜好的揣摩就显得尤为重要。

19、百度一下 家的答案 2021 Baidu房产家居家电组IMS 百度家电行业 年度营销报告 报告数据来源：百度搜索大数据 纵观我们正在经历的这个时代， 家电与消费者都发生了哪些变化 1.行业大观 从80年代到当下 家电始终承载着中国家庭的温度。

20、新需求的出现是带动家电行业增长的核心，其中一个重要方向就是顺应颜值经济健康经济大趋势的个护健康领域，2020 年新冠疫情的流行更加催化了相关产品的品类创新和销售增长，新兴家电产品的消费习惯正在养成。
其中率先完成消费者教育跑出头部品牌的品类将。

21、秋冬季节烤箱备受欢迎，内容营销最为火热;电动牙刷通过大量头部KOL参与，互动表现遥遥领先。
小家电的营销场景与日常生活息息相关，各类型KOL均能通过图片短视频推荐产品，其中美妆美食类KOL居多。
在促销季内，小家电品牌通过增加KOL测评邀请明星。

22、技术带来的使用体验是扫地机的核心壁垒，具体可以分为功能和性能两个维度。
功能上多功能集成型产品是确定性的未来发展趋势，扫拖一体机器人已经成为行业标配，其余升级功能包括自动集尘自清洁自动补水等。
性能上包括导航避障清洁以及交互能力的持续优化。
我们。

23、居民储蓄率仍处于高位：目前美国居民储蓄率相比疫情前仍然高出近 2 个百分点，若储蓄率完全回到疫情前水平，则个人消费支出提升部分将对 GDP 环比增速带来2个百分点左右的拉动。
超额储蓄规模相对较高：至 2021 年 8 月，美国居民每月超额储。