1、 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。
东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。
因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性 产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。
深 度 报 告 【 行 业 证 券 研 究 报 告 】 房地产行业 消费。

2、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 业绩增长确定性高，自研重磅产品获批提估值 智飞生物(300122) 自主研发重磅产品进入密集收获期，估值向疫苗研自主研发重磅产品进入密集收获期，估值向疫苗研 发型企业看齐发型企业看齐。
公司高度重视产品研发，研发投入占自主产品收入的比例达到 18%，拥有接近 20 个在研疫苗项目。
从 2020Q2 开始，公司重磅 产品将进入密集收获期。
结。

3、 证券研究报告证券研究报告 行业深度行业深度 教育企业估值定价教育企业估值定价系列：精选层教企应该怎么估值？系列：精选层教企应该怎么估值？ 2020.04.01 黄莞（分析师）黄莞（分析师） 田鹏（田鹏（分析师分析师） 电话： 邮箱： 执业编号： A01 A01 摘要：摘要： 新三板深改持续推进。

4、 2020.02.252020.02.25 从指数投资之王从指数投资之王 V Vanguardanguard 说起说起 资管趋势研究系列（一）资管趋势研究系列（一） 本报告导读本报告导读：通过全球最大的共同基金通过全球最大的共同基金 V Vanguardanguard 的成功路径探讨我国的成功路径探讨我国 资管行业的发展趋势。
资管行业的发展趋势。
摘要：摘要： 。

5、 / 201988.7 49% 27%7%-8%20 50.87% / 46.63%34.07% 0.2%-2.6% 0.12% 2019 37%33% 15% 0.2% 1 3 4 EPS PE 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 12.80 1.54 1.64 1.86 8.32 7.82 6.89 33。

6、资管新时代，银行理财子公司将重塑 中国资管市场 Confidential and Protected by Copyright Laws 本产品保密并受到版权法保护 中国银行理财子公司发展专题分析2019H1 2019/9/9 2 数据驱动精益成长 分析定义和分析方法 银行理财产品包括以银行作为渠道 发行的理财产品，以及银行作为资 产管理者发行的理财产品，更侧重 于后者即银行作为资产管理者发行 。

7、 请务必阅读正文之后的免责条款 估值修复的估值修复的 2019，双管齐下，双管齐下的的 2020 家电行业专题报告2020.1.6 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 汪浩汪浩 首席家电分析师 S05 陈俊斌陈俊斌 首席制造产业分析 师 S01 2019 年，家电板块整体上涨年，家电板块整体上涨 56%，位列所有板块第三。

8、煤炭开采煤炭开采 1 / 28 煤炭开采煤炭开采 2020 年 03 月 26 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持） 行业走势图行业走势图 数据来源：贝格数据 行业周报-海外疫情蔓延，逆周期政 策调节积极应对-2020.3.22 行业周报-逆周期调节再降准，看好 煤炭低估值板块修复-2020.3.15 行业周报-复工加快，看好煤炭高盈 利低估值板块修复-2020.3.8 。

9、格是149.00元，2021年EPS2.76元，增长38倍;预计2022年EPS3.49元，增长30倍。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。

10、而这些子行业中的估值对比为机场估值对比267.11；航空运输估值对比412.02;航运估值对比12.53；港口估值对比数16.37；物流估值对比26.12；公交估值对比35.36；铁路运输估值对比21.63；高速公路估值对比17.0在我国交通运输行业估值对比中SW交通运输从2011你年估值对比20开始下降，到2015年2月18日达到峰值，估值对比有40，但在18日之后到2021年2月18日估值SW交通运输的对比估值回到2HS工用运输的估值对比从2011年的2月18日开始从25开始下降，但到了2021年HS共用运输的估值对比一直处于比较平稳状态，大多数在15-20之间。
SP500WIND运输估值对比从2011年2月18日的20开始下降，到2013年2月18日-2014年2月18日估值对比高于20，到了2020年2月18日SP500WIND运输估值对比直接上升到30，并且到了2021年2月18日SP500WIND运输估值对比高于3文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源交通运输行业周报：把握“物流走出去”战略机遇，坚持“出行内循环”复苏逻辑（网站搜索即可下载）。

11、为情况更好，高于20年第四季度的59%。
他们对中国当前经济的看法更为积极，51%的人认为中国经济很好，6%的人认为中国经济非常好。
一年后，分别有53%和11%的人预计中国经济会更好或更好。
A2首席财务官对欧洲当前经济的看法远没有那么乐观：只有7%的人认为欧洲经济是好的，48%的人认为欧洲经济是坏的，1%的人认为欧洲经济非常糟糕。
一年后出现了略为积极的观点，36%的首席财务官认为情况会更好或更好，只有8%的首席财务官认为情况会不好。
A3资本市场超过四分之三(83%)的首席财务官认为股市估值过高，2%的人认为股市估值过低，其余的人则介于两者之间。
在债务融资方面，61%的首席财务官认为债务融资非常有吸引力，30%的首席财务官认为债务融资有一定吸引力。
你如何看待美国股市的估值?A4风险承担和风险关注约66%的首席财务官认为现在是承担更大风险的好时机，高于第四季度的49%和调查高点。
首席财务官提到的内部风险包括对人才福利和保留、战略执行和增长以及成本控制的关注。
提到的外部风险包括对流感大流行和重新开放时间、潜在监管变化、经济健康和网络威胁的持续担忧。
现在是冒更大风险的好时机吗?A5公司财务前景与三个月前相比，超过一半的首席财务官(57%)对公司的财务前景感到更乐观，10%的首席财务官明显更乐观。
只有3%的人不太乐观，其余的人认为他们公司。

12、1 T a 公 司 公 司 研 究 研 究 公 司 深 度 研 究 公 司 深 度 研 究 证证 券券 研研 究究 报报 告告 中国银河中国银河601881.SH 传统经纪业务传统经纪业务领先，投行资管领先，投行资管盼成长盼成长 投资要点：。

13、房地产房地产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 32 房地产房地产 2021 年 01 月 31 日 投资评级：投资评级：看好看好维持维持 行业走势图行业走势图 数据来源：贝格数据 行业周报全年需求景气度高位，上 海房地产调控升级。

14、2020年冬季刊 精简版 全球资管行业数字化转型 战略蓝图与实践 麦肯锡 中国银行业CEO季刊 全球洞见 中国实践 1 截至2020年上半年， 中国大资管市场整体AUM规模高达116万亿元人民币， 已经成为仅次于 美国的第二大资管市场， 但。

15、p1保险资管与保险运用资金各有发展pp截至 2019 年末，保险资管产品余额 2.76 万亿元，仅占保险资金运用余额的 15，其中 债权投资计划 1.27 万亿元股权投资计划 0.12 万亿元组合类保险资管产品 1.37 万亿 元。
债券投资。

16、p根据巴黎协定，在通报国家自主贡献时，所有缔约方应遵照巴黎协定会议的精神，清晰和透明地披露必要的信息。
而根据近期一份法国央行的实证研究报告，对气候和因素的披露要求，即使是自愿的，也能够一定程度上减少碳足迹。
虽然披露可能会带来额外的成本，只要。

17、投资团队专业，成果显著。
公司投资团队由近百位专业人士组成，投资管理领域涵盖权益固定收益指数与多策略结构与另类融资等多个领域，截至 2020H1 末，公司拥有 48 位基金经理和投资经理，截至2020 年末，自2005 年起东方红资产管理主。

18、不同类型的保险资管机构在管理第三方基金方面有不同的侧重点。
保险资管公司在管理第三方保险资金和银行资金方面具有较大优势，而其他具有存量保险资金业务的保险机构，特别是三大专业养老保险公司，在管理养老金方面表现出优势。
pp据 IAMAC 的调研。

19、2018 年底股票质押暴雷以来，券商通过清收诉讼等方式弥补损失，清理股质存量风险。
以中信 2020 年报披 露的买入返售金融资产融出资金减值准备来看，买入返售金融资产第一二三阶段1减值准备余额 分别为 0.59 亿元13.31 亿元66.。

20、洽洽的多品类拓展源自于 2008 年的怪 U 味蚕豆。
经过十余年市场检验，我们发现蓝袋 瓜子黄袋坚果均成长为十亿级系列产品，有效拓展市场新空间，支撑公司整体业绩放量。
而果 冻调味品等产品表现则不尽如人意，陆续被剥离出洽洽产品体系。
回顾公司。

21、路博迈是一家老牌的国际资产管理公司，由 Neuberger 和 Robert Berman 在 1939 年联合创立。
2003 年，雷曼兄弟以 26.3 亿美元的价格收购了路博迈。
雷曼兄弟破产后，路博迈通过员工发起的股份收购计划退市，成为一。

22、公司主要通过旗下全资子公司开展私募股权投资业务。
目前，公司通过 旗下全资子公司西藏锦和管理两只创投基金：和谐锦豫与和谐锦弘。
与 此同时，公司通过旗下四家全资子公司分别充当两只基金的一般合伙人 GP和有限合伙人LP，并分别持有和谐锦豫与和谐锦。

23、分部估值法：重资本业务重资本业务：PB估值法。
传统业务银行间PB估值的差距来自于ROE和要求回报率两个维度。
ROE的影响不再赘述，重点关注要求回报率。
要求回报率核心影响因素为： 市场感知的风险水平高低：银行资产质量越好，市场要求回报率越低。

24、国内区域，1自主品牌方面，吉利长城上汽自主近五年新车型推出数均值分别为 623 个，胜率均值分别为 839376，均在 75以上，新车型销量超行业的表现相当优秀。
分车型看，吉利 2019 年推出的远景星越销量在 2020 年分别为 8.4 。

25、广发基金ROE 较高，利润贡献占比持续上升。
20142020 年，广发基金的净利润从6 亿元上升到 18 亿元，CAGR 为20，整体增速较快，2015 年起利润贡献持续提升，从 3.7提升至2020 年的9.9同时轻资本运营下，公司 。

26、通过移动端运营及客户的精细化管理提升用户体验，增强财富管理客户粘性，做大资产规模。
一方面，迎合年轻客户的使用习惯，在移动端提供操作简便流程清晰的财富管理产品及服务，将普通账户客户逐步转化为理财客户;另一方面，在移动端为核心财富管理客户构建完。

27、截至2021年7月31日，ESG主题银行理财产品存续产品共77只另有1只待成立，1只已终止。
除未披露规模产品外，ESG主题银行31.财产品净值总规模达到人民币461亿元， 其中规筷超过人民币10亿元的产品有 12只 ， 占比 15.6 ：超。

28、大型资产管理公司和大型机构投资者是整个投资链的上游。
他们管理的资产规模庞大，使其在世界经济和国际金融市场处于主导地位。
主要表现在：第一，资产配置，通过选择配置可以支配的大量资本，可能对金融市场产生决定性影响;第二，所有权，通过公司治理机制参。

29、看待和解读新规影响的正确态度新规产生的影响要和过去的资管行业运行方式作比较，而非和2月内审稿作比较。
有待商榷：征求意见稿相较于内审稿更加明确打破刚兑规范资金池消除结构化产品等方面的管理要求，整体精神更加严格;但是在部分条款上考虑到了市场实际。

30、私募基金广发信德排名前列，净利润波动上升。
根据公司官网披露，截至 2020 年 2月底，广发信德累计投资企业超 250 家，超过 100 家实现部分全部退出或实现流动性，其中 51 家实现资本化IPO 及并购，多次获得清科券商私募管理人榜单。

31、 行 业 及 产 业 行 业 研 究 行 业 深 度 证 券 研 究 报 告 公用事业 电力 2021 年 11 月 24 日 新能源运营商该怎么给估值 看好 碳中和背景下电力行业估值体系探讨 本期投资提示： 随着碳中和战略提出，电力行业正。

32、2021年年11月月26日日 汽车行业投资并购的 估值逻辑和估值方法 机密 2 202欲了解更多信息，请联系德勤中国。
专业专业背景背景 王绚女士自2002年起加入德勤至今已在跨国并购境内外投融资等领域拥有超过19年的经验。
她主要为跨。

33、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 公司深度报告 2022 年 02 月 17 日 强烈推荐强烈推荐A首次首次 当当以何种估值方法以何种估值方法估值以及估值以及当下合理估值几何当下合理估值几何 消费品医药生物 目标估值：NA 当前股价：。

34、2022年2月28日资管脉络大资管行业系列专题报告之一行业评级：看好添加标题95摘要21研究意义市场前景：随着居民可投资资产不断增长资产结构优化以及居民对专业投资机构的信赖度提高，我国资产管理发展前景广阔。
1可投资资产：2020年中国个人持。

35、 请务必阅请务必阅读正文之后读正文之后的信息的信息披露和重要披露和重要声明声明 行行业业 研研 究究 行行业业深深度度研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 非银非银金融金融 推荐推荐 维持维持 相关报告相关报告 资管通鉴系列一：普信金。

36、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 TableInfo1TableInfo1 康泰生物康泰生物300601300601 生物制品生物制品 医药生物医药生物 TableDate 发布时间：发布时间：20220510 T。

37、证券研究报告分析师梁凤洁联系人洪希柠邮箱邮箱电话02180108037联系人胡强证书编号S01邮箱2022年6月15日行业评级：看好大资管行业系列专题报告二公募基金扩容，券商布局深入添加标题95摘要21市场前景随着居民。

38、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行业业 研研 究究 行行业业深深度度报报告告 证券研究报告证券研究报告 industryId 证券证券 推荐推荐 维持维持 重点公司重点公司 重点公司 202。

39、 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后第请务必阅读正文之后第 22 页页起起的免责条款和声明的免责条款和声明 资管资管业务实力突出业务实力突出,期货具备期货具备领先领先优势优势 财通证券601108.SH投资价值分析报告2022.9。

40、 资管行业 TCFD 研究 2 一一TCFD 概述概述 1.1 TCFD 出台背景出台背景 气候变化深刻影响着人类的生存与发展,如今已给全球社会和经济带来重大风险.应对气候变化已成为全球可持续发展的核心议题.2015 年,175 个国家签署。