1、 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020年7月26日 家电行业 小熊、新宝、苏泊尔连续超预期的背后 小家电新消费研究（4） 行业动态 厨房小家电公司中报业绩连续超预期 临近中报披露期，厨房小家电公司业绩连续超预期。
7月13、14日， 小熊电器和新宝股份的业绩预告大超预期，7 月 22 日，苏泊尔业绩快报 也超预期：小熊20Q2收入同比+75%，新宝20Q2收入同比+。

2、报告编号19RI0120 中国白色家电行业市场 研究报告 2019 年 3 月 主笔人：王子豪 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系弗若斯特沙利文公司独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外）。
未经弗若斯特沙利文公司事先书面许可 ，任何人不得以任何方式擅自复制、再造、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行为发生。

3、DONGXING SECURITIES 东方财智 兴盛之源 行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 “后疫情”专题之家电行业“后疫情”专题之家电行业：世界家电世界家电 工厂的“湿雪”和“长坡”工厂的“湿雪”和“长坡” 2020 年 04 月 01 日 看好 / 维持 家电家电 行业行业报告报告 分析师分析师 闵繁皓 电话：010-6655。

4、疫情下的“宅经济”，MCN吹到小家电 证券分析师：刘正 A0230518100001 史晋星 A0230519080005 研究支持：梁姝雯 2020.3.13 家电视角洞察 2 特别鸣谢特别鸣谢 特别鸣谢京东数科为本报告提供数据支持 oPqPnNqMsPsMmOmNqPwPtQ8O9RbRpNmMsQqQlOoOnOiNpOtN8OpOqQwMmNvMwMqMxP 3 疫情下疫情下的的“。

5、基本盘影响有限，长期倒逼传统企业升级 市场格局、消费属性及行业成长性三维视角观察小米家电渗透难度 传统企业优势虽无损，倒逼之下仍或改革升级2018的重要变量：“鲇鱼” 小米入局2018年行业出现的重要变量：小米凭借生态链公司的系列产品打入传统制造业，伴随小米上市，引发了小米模式对家电行业利弊影响的诸多探讨。
从线上平台统计数据来看，小米在传统小家电及大家电中获得的市场份额有限，主要是在新兴家电品类及黑电中产生了较大冲击。
“代工之代工 ”的零售型公司 vs 自行整合上下游的制造型公司小米模式与传统家电企业最大的不同在于：小米轻资产运营，产品由各个生态链公司提供；生态链公司亦轻资产运营，产品由家电制造厂商代工，形成“代工之代工”的链条关系。
而传统家电公司本是以制造能力为核心立足点，各品类自行研发生产销售。
过去多年来依靠品牌强大议价力，形成规模效应后整合上游核心零部件，掌控下游经销渠道。
一言以蔽之，小米是自带品牌与流量的零售型公司，而传统家电公司则是生产制造能力强大的制造业公司。
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6、 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 家电家电行行业：业： 网红小家电能成为常青树吗？网红小家电能成为常青树吗？ 2020 年 06 月 22 日 看好/维持 家电家电 行业行业报告报告 分析师分析师 闵繁皓 电话： 邮箱： 执业证书编号：S14805190。

7、 请务必阅读正文后的重要声明部分 Table_IndustryInfo 2020 年年 01 月月 14 日日 强于大市强于大市(维持维持) 证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究家用电器家用电器 家电行业专题报告家电行业专题报告 创造创造需求：小家电需求需求：小家电需求层次层次变换变换 投资要点投资要点 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 分析师：龚梦泓 执业证号：S125。

8、电的频次更高；就复合功能厨房料理小家电而言，用户对中国品牌的信赖程度高，在进口品牌中，德国品牌最受青睐。
行业趋势：中国厨房料理小家电行业未来向体验消费、健康取向、功能复合、效率烹饪、服务至上的方向发展。
品类界定厨房家电：指厨房所用的家电，包括油烟机、燃气灶、消毒柜、洗碗机、电饭锅等。
厨房家电大致可分为厨房大家电与厨房小家电，但厨房大家电与厨房小家电之间暂无较为统一的标准，一般以电器大小为标准来划分。
厨房料理小家电：指厨房中以料理为主要功能的小型家电，包括电磁炉、电炖锅、豆浆机、电饼铛、和面机、榨汁机、面包机等。
本报告将厨房料理小家电分为两类：一是复合功能厨房料理小家电，其兼具烹饪前食物加工、烹饪中食材料理和烹饪后器具清洗的功能二是单一功能厨房料理小家电，其只能完成烹饪前食物加工、烹饪中食材料理和烹饪后器具清洗这三种功能之一。

9、 1/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行 业 报 告 家用电器行业家用电器行业 报告日期：2020 年 7 月 30 日 拥抱电商，小家电乘风破浪拥抱电商，小家电乘风破浪 小家电小家电行业行业专题专题报告报告 行 业 公 司 研 究 家 用 电 器 行 业 ：陈曦 执业证书编号：S03 ： ： 核心观点核心观点 上。

10、消费，保持线上新型消费热度不减。
2020年6月9日重庆市发布了2020家电以旧换新消费促进活动，其主要内容是以旧换新家电范围主要包括电视机、电冰箱、洗衣机、空调、生活电器、手机等废旧电子电器产品，对应的换新产品能效标识为1级或2级。
2020年6月6日北京市发布了启动发放电子消费券，其主要内容是加快恢复消费信心，促进消费市场回暖，推动首都经济高质量发展。
2020年5月27日陕西省发布了促进市场消费积极应对新冠肺炎疫情影响若干措施的通知，其主要内容是支持绿色智能家电消费。
鼓励消费者更新淘汰能耗高、安全性差的电冰箱、洗衣机、空调、电视机等家电产品。
鼓励有条件的市(区)开展以旧换新活动，对购买1级能效标识的电视机、电冰箱、洗衣机、空调的消费者，可按销售价格的10%给予补助。
在公共机构年度预算执行中，鼓励优先采购绿色智能家电。
对取得显著成效的市(区)给予一定奖励。
2020年5月1日广东省发布了广东省2020年家电下乡专项行动公告，其主要内容是广东省级财政以生产企业让利5%、财政补贴5%的方式，对本省农村居民购买4K电视机等八类家电下乡产品给予补贴，农村居民购买家电享受的综合优惠达到销售价格的10%。
广东财政共安排了5.8亿元用于支持开展2020年家电下乡专项行动。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源 家电行业2021年上半年投资策略：雨后春笋。

11、高端驱动未来 中国高端家电市场研究报告 2020年12月 GfK 2324242322 2 与4月份相比，整体消费信心显著增强，特别是一线城市和高收入人群 数据来源：GfK专项调研 消费者信心消费者信心 城市级别城市级别 消费者信心消费者信。

12、自清洁技术放大拖地功能，黑马云鲸异军突起。
2019 年云鲸推出可自动洗拖布 的洗拖一体机云鲸 J1，主打智能识别干净程度和自清洁功能，通过配备两个水箱和一个清洁肋，自动识别拖布是否干净后实现自动清洗，进一步提升人工替代程度，放大扫地机器人。

13、2021Q1，营业收入 547.74 亿元，同比增长 27.0相比 2019Q114； 归母净利润 30.5 亿元，同比增加 185.3相比 2019Q143，主要是 海尔电器私有化后持股比例 45100，增厚归母净利润。
海尔物流业务卡奥。

14、在全球化背景下，多品牌运营是美的海尔等大型家电企业的必经之路。
由于发达国家家 电行业较为成熟，已存在行业领导者，加上海外用户的品牌忠诚度高，使得收购已有品牌成为 美的与海尔占领市场和拓宽渠道的主要方式。
海尔通过海外收购等方式已完成了其品牌布。

15、随着全球智能制造趋势的不断演化，中国也开始着重强调要将机器人产业作为未来战略发 展的重要方向，作为横跨消费电器暖通空调机器人及自动化系统智能供应链物流四 大板块的科技集团，美的深谙中国制造业的复杂与痛点，美的收购库卡既有利于库卡拓展中国 区。

16、因素3：成本对于利润的挤压原材料价格持续走高带来家电成本高企。
家电产品中，空调冰箱主要由铜注塑件和不锈钢组成;洗衣机主要由不锈钢和ABS组成;小家电主要由塑料五金制品及玻璃组成。
根据各家电品类核心零部件占比及其价格趋势，我们预计2021年核。

17、 洗地机性能相对更优：洗地机实现吸拖洗一体，而且拖布能够自清洁，对市面上现有的吸尘器和拖把品类而言，具有很明显的替代效应;与扫地机器人相比，一个清洁力强，一个自动化程度高，存在高低频率互补。
洗地机行业2020年迎来爆发。
增长主要来源于好产。

18、家电行业用户洞察用户偏好:家电与美食健康用户高度契合大家电已彻底进入存量市场争夺状态，而小家电领域竞争正处白热化，通过不断用新产品新技术吸引用户的注意力,种种迹象都预示着用户已在行业市场中占据主导地位，此时对于用户喜好的揣摩就显得尤为重要。

19、核心功能是新兴家电产品满足消费者新需求的核心，也是决定渗透上限的关键，即产品现在或经过未来的技术进步能否显著提高消费者的使用效率和体验。
依靠好用实现高峰值渗透率的家电产品，往往也具有很强的必选消费属性。
例如随着年轻消费者对懒人休闲 的需求增。

20、新需求的出现是带动家电行业增长的核心，其中一个重要方向就是顺应颜值经济健康经济大趋势的个护健康领域，2020 年新冠疫情的流行更加催化了相关产品的品类创新和销售增长，新兴家电产品的消费习惯正在养成。
其中率先完成消费者教育跑出头部品牌的品类将。

21、秋冬季节烤箱备受欢迎，内容营销最为火热;电动牙刷通过大量头部KOL参与，互动表现遥遥领先。
小家电的营销场景与日常生活息息相关，各类型KOL均能通过图片短视频推荐产品，其中美妆美食类KOL居多。
在促销季内，小家电品牌通过增加KOL测评邀请明星。

22、Q3 行业收入增速下降。
Q3 黑电行业收入 YoY3.9，增速环比 Q2 下降 22.9pct。
内销市场方面，根据奥维数据，Q3 国内彩电销售额 YoY4.5，增速环比 Q2 提高 2.9 pct。
虽然 Q3液晶电视面板价格高位下行，但是从。

23、家电企业能力延展梳理 系列一：家电切入新能源车产业链 合规自律 专业务实 诚信稳健 和谐担当 证券研究报告 1 报告摘要 家电企业近年依靠自身在生产制造管理领域的能力延展，积极拓宽产品和客户结构，逐步切入新能 源通用零部件商用解决方案等领域。

24、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 TableInfo1TableInfo1 家用电器家用电器 TableDate 发布时间：发布时间：20211213 TableInvest 优于大势优于大势 上次评级: 同步大势。

25、正股及其行业研究跟踪 正股及其行业研究跟踪 2021年年12月月 家电行业可转债投资机会梳理 家电行业可转债投资机会梳理 核 心 观 点 可转债概况 家电发行可转债领域主要集中在小家电公司和零部件公司，目前家电可转债发行规模共计144.9亿。

26、 1 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据人民币人民币 市场优化平均市盈率 18.90 国金家电指数 1527 沪深 300 指数 4266 上证指数 3251 深证成指 12329 中小板综指 12355 相关报告相关报告 1.价值。

27、2021 全球小家电行业发展报告1全球小家电行业发展报告2021行业趋势 产品热点 营销策略Jungle Scout 出品更新于：2021.042021 全球小家电行业发展报告2一 . 全球小家电市场分析二 . 消费者趋势分析三 . 小家电。

28、2022年年03月月21日日线上消费景气超预期，政策驱动地产预期不断升温线上消费景气超预期，政策驱动地产预期不断升温基本面量化系列：基本面量化系列：家电行业家电行业2022M2数据数据策略策略1 1核心观点核心观点重点市场地产后周期观察重点。

29、 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。
家用电器家用电器行业行业 推荐 维持 地产暖风不断，地产暖风不断，推高卖新助推高卖新助力力行业行业增长增长 风险评级：中风险 大家电行业深度。

30、2022 年深度行业分析研究报告 2 2 目 录 1大家电行业概况 . 4 1.1 国内市场 . 4 1.2 海外市场 . 5 2大家电国内需求有望迎来改善 . 7 2.1 政策端拉动家电内需 . 7 2.1.1 两会再提家电下乡 . 7 。

31、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
本报告版权属于安信证券股份有限公司。
各项声明请参见报告尾页。
各项声明请参见报告尾页。
盈利盈利筑底回升筑底回升 收入收入稳稳定增长， 新兴品类表现持续亮眼：定增长， 新兴品类表现持续亮眼： 202。

32、次新股研究 次新股研究 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 家电研究团队家电研究团队 2022年年5月月 家电行业专题 家电行业专题 目 录 素士科技：快速成长的个护新秀 2 德尔玛：产品丰富的小家电企业 13 德昌股份：多元业务共同。

33、 深度对比： 火星人亿田对比展望 深度对比： 火星人亿田对比展望 邓欣家电化妆品 SAC证书编号：S0740518070004 邓欣家电化妆品 SAC证书编号：S0740518070004 2022.5.24 2022.5.24 证券研究报。

34、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 TableMainInfo 2022.05.25 疫情疫情下的家电下的家电需求弹性分析需求弹性分析 蔡雯娟蔡雯娟分析师分析师 谢丛睿谢丛睿研究助理研究助理 樊夏俐樊夏俐研究助。

35、 格局之变格局之变 龙头为王龙头为王 厨小板块梳理展望厨小板块梳理展望 邓欣家电邓欣家电 医美医美 科技消费科技消费 SACSAC证书编号：证书编号：S0740518070004S0740518070004 2022.06.072022.0。

36、 1 拐点之上，复苏之中拐点之上，复苏之中把握细分赛道成长红利把握细分赛道成长红利2022.6.23证券研究报告证券研究报告 策略策略研究研究报告报告消费品消费品 家电家电史晋星史晋星S03陈东飞陈东飞S1090519。

37、 1 Ta行业报告行业报告行业专题研究行业专题研究 轻工轻工家电家电行业行业 618618 专题：专题：内需内需回暖回暖，机遇显现机遇显现 6 61818大促大促成绩单：成绩单：家居家电行业复苏势头家居家电行业复苏势头显著显著，头部品牌成绩。

38、中 泰 证 券 研 究 所专 业 领 先 深 度 诚 信2 0 22 . 0 7 . 0 5三花三花vsvs盾安盾安阀件龙头对比阀件龙头对比邓欣邓欣中泰家电医美科技消费S0740518070004证券研究报告2盾安环境 空调 变频控制器盾安。

39、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司.本报告版权属于安信证券股份有限公司.各项声明请参见报告尾页.各项声明请参见报告尾页.xml 中央空调:家电最后的堡垒,有望被本土中央空调:家电最后的堡垒,有望被本土品牌攻下品牌攻下 家用中央空调家用。

40、Major Appliances Report 2022Statista Consumer Market OutlookApril 202201020304Overview Market definition Market overview。